Combinação de negócios entre Auren e AES Brasil.

União que vai resultar na 3ª maior geradora de energia do país, com capacidade de mais de 8.7 GW renováveis.

Por Itaú BBA

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Em 15 de maio de 2024, a AES Brasil (“AES Brasil”) celebrou acordo de combinação de negócios com Auren Energia S.A (“Auren”). Esta transação histórica representa a maior M&A da história da indústria brasileira de geração renovável, criando a 2ª maior plataforma renovável do Brasil em termos de capacidade instalada (~8,7 GW) com um Enterprise Value combinado de ~R$ 32 bilhões.

A estrutura da transação foi projetada para proporcionar aos acionistas da AES Brasil flexibilidade para decidir entre monetizar suas ações em uma transação em dinheiro ou tornar-se acionistas da entidade combinada. Todos os acionistas da AES Brasil terão 3 opções em troca de suas ações: (i) Total em Dinheiro; (ii) 50% em dinheiro/50% em ações; e (iii) 10% em dinheiro/90% em ações. Para o componente caixa, as ações da AES Brasil foram cotadas a R$ 11,55 por ação, o que representa um prêmio de aproximadamente 18% sobre o preço de fechamento de hoje. Para o componente ações, a relação de troca acordada foi de 0,76 (ação Auren / ação AES Brasil).

Espera-se que a transação gere sinergias significativas. Juntas, as empresas terão um portfólio diversificado de energia renovável de 37 ativos operacionais e ~R$ 3,5 bilhões de EBITDA (~40% de margem).

A AES Brasil possui e opera ativos hidrelétricos, eólicos e solares. Seu portfólio de ativos possui capacidade instalada total de aproximadamente 5,2 GW. Em 2023, a AES Brasil registrou EBITDA ajustado de R$ 1,7 bilhão (margem de ~50%). A AES Brasil está listada no Novo Mercado da B3 com valor de mercado de R$ 6 bilhões.

A Auren foi criada em 2022 a partir da fusão dos ativos de geração da Votorantim S.A. e da CPP Investimentos. Auren possui e opera ativos hidrelétricos, eólicos e solares com capacidade instalada total de 3,5 GW. Também possui um dos maiores negócios de comercialização de energia do Brasil. Auren registrou EBITDA ajustado de R$ 1,8 bilhão (~30% de margem) em 2023. Auren também está listada no Novo Mercado da B3 com valor de mercado de R$ 12 bilhões.

A transação reforça nossa posição como consultor preferencial nas transações mais relevantes do setor elétrico brasileiro e principal consultor estratégico da AES Corp, tendo assessorado a empresa em diversas transações nos últimos 10 anos.