Review da Performance das BigTechs no 4T24

O quarto trimestre de 2024 trouxe um panorama misto para as gigantes da tecnologia. Enquanto a Meta apresentou resultados sólidos, a Alphabet (Google) e a Amazon tiveram desempenho em linha, ao passo que a Apple e a Microsoft foram os destaques negativos da temporada. A seguir, um resumo do desempenho dessas cinco empresas com base em seus relatórios financeiros mais recentes avaliados pelo nosso time de Research.

Meta: crescimento sólido e forte investimento em IA.

A Meta teve um trimestre positivo, superando as estimativas de lucro operacional em 15%, alcançando USD 23,4 bilhões. A empresa reforçou seu discurso positivo em relação à capacidade de monetização da plataforma, com dados de engajamento impulsionados por melhorias nos motores de recomendação e pelo aumento no retorno sobre investimento para anunciantes. A empresa segue investindo fortemente em inteligência artificial, com avanços significativos no Llama4 e na integração de IA em seus serviços. Para acelerar esse crescimento, a Meta prevê despesas de USD 60 a 65 bilhões para 2025 e a continuidade do forte ciclo de investimento em capex para IA.

Apple: Fraco desempenho e perspectiva desafiadora.

A Apple teve um trimestre abaixo do esperado, com crescimento anual modesto de 4% na receita, alcançando US$ 124,3 bilhões. As vendas do iPhone caíram 1% em relação ao ano anterior, enquanto as receitas na China despencaram 11%. Apesar da expansão da margem de lucro para 29,2%, os investidores seguem céticos quanto à falta de inovação e ao ambiente competitivo na China. Em nossa visão, a tese continua desafiadora, dada a baixa perspectiva de aceleração no ciclo de troca de smartphones. Reconhecemos que a implementação de IA pode ser um driver importante para o crescimento da cia no longo prazo.

Alphabet (Google): Desaceleração no Google Cloud e desafios no longo prazo.

A Alphabet apresentou uma receita de US$ 96 bilhões, representando um crescimento de 12%, levemente abaixo dos 13% esperados pelo mercado. A desaceleração do Google Cloud foi um dos principais fatores para esse desempenho. A empresa também anunciou um investimento expressivo de US$ 75 bilhões para 2025, focado em infraestrutura e avanços em IA. No segmento de Ads, o crescimento anual foi de 11%, com destaque para o Google Search (+14% ano a ano) e Youtube (14% ano a ano). No entanto, ainda há incertezas sobre a capacidade da empresa de manter sua posição dominante no mercado de Search, diante da crescente concorrência de novos players e tecnologias.

Amazon: Desempenho neutro, mas com desafios estruturais.

A Amazon reportou um crescimento de 10% na receita, alcançando USD 187,8 bilhões, com destaque para o AWS crescendo 19% ano a ano. No entanto, a previsão de crescimento anual modesto para o próximo trimestre (entre 5-9%), e as perspectivas de um crescimento intermitente da AWS levaram o mercado a reagir negativamente aos resultados. Além disso, os elevados investimentos em infraestrutura de IA (capex estimado em US$ 110 bilhões para 2025) levantam dúvidas sobre a sustentabilidade das margens operacionais.

Microsoft: Perspectivas desapontadoras e preocupações com o crescimento da Azure.

A Microsoft registrou um crescimento de 12% ano contra ano na receita, atingindo USD 64,7 bilhões no trimestre, com desempenho impulsionado por bons resultados no Microsoft 365. Além disso, a empresa entregou uma expansão de 200 pontos-base ano contra ano em sua lucratividade. No entanto, a principal preocupação do mercado foi a desaceleração do crescimento de curto prazo da Azure, que ficou em 31% (abaixo das expectativas de mercado), além de uma perspectiva abaixo das expectativas dos investidores quanto a uma potencial aceleração no próximo trimestre. A empresa segue investindo pesado em infraestrutura de IA e anunciou um crescimento de 67% em relação anual nos bookings, o que pode trazer reflexos positivos nos próximos trimestres.

Conclusão

O 4T24 mostrou que as Big Techs seguem evoluindo, mas cada uma enfrenta desafios distintos. A Meta se destacou pelo forte crescimento e avanço na monetização, impulsionado por investimentos em IA. Já a Apple enfrenta dificuldades, com vendas fracas de iPhone e um cenário desafiador na China. A Alphabet está exposta a desaceleração do Google Cloud e incertezas no Search. A Microsoft teve bom crescimento, mas a desaceleração da Azure levanta dúvidas. Enquanto isso, a Amazon lida com preocupações sobre crescimento e altos investimentos em IA. O mercado segue atento à capacidade dessas empresas de equilibrar inovação e rentabilidade diante de um ambiente competitivo e dinâmico.

Thiago Kapulskis, CNPI

Research Senior Vice-President

Maria Clara Infantozzi, CFA

Research Associate