Boletim Galaxy - Dezembro

Ao olharmos para 2023, as perspectivas para os ativos digitais são muito mais otimistas hoje do que há um ano. A Operação Chokepoint 2.0 e a crise do FTX renderam manchetes que dominaram a indústria durante uma parte significativa do ano civil, ficaram em segundo plano à medida que tempos mais promissores aguardam a criptomoedas em 2024.

Os ativos digitais encerraram o ano com força, com valorizações em dezembro do BTC (+13,57%), ETH (+15,75%) e do Bloomberg Galaxy Crypto Index (+24,91%). Embora o último mês do ano seja frequentemente considerado um período de negociação tranquilo em Wall Street, dezembro trouxe um volume renovado de troca de criptomoedas não visto desde 2022.

De acordo com o The Block, o volume mensal de negociação de criptomoedas ultrapassou US$ 1T pela primeira vez durante todo o ano em Dezembro, uma indicação da força do mercado à medida que avançamos para o novo ano. Este é o nível mais elevado desde maio de 2022, outro sinal de que o sentimento do mercado já recuperou do colapso da Terra-Luna que ocorreu naquele mês.

Colocando um ponto final em 2023, os fundos de ativos digitais registraram US$ 2,25 bilhões em entradas anuais, uma melhoria de 2,7x em relação ao ano anterior. Além de deixar para trás o ano tumultuado de 2022 para a indústria, 2023 ficará entre os três melhores anos de todos os tempos em termos de entradas para a classe de ativos.

Pela primeira vez na memória recente, a recuperação dos ativos digitais em 2023 foi liderada pela primeira criptomoeda. De acordo com a CoinShares, o Bitcoin foi responsável por 87% de todas as entradas de ativos digitais, com US$ 1,9 bilhão sendo transferidos para a criptomoeda líder de mercado. As entradas de 2023 ilustram uma perspectiva de melhoria para o Bitcoin, uma vez que nunca antes tinha ultrapassado 80% dos fluxos num determinado ano. No geral, o Bitcoin aumentou +159,22% vs o Dólar durante 2023, entrando no top 10 de ativos por valor de mercado em dezembro, depois de eclipsar Berkshire Hathaway e Tesla.

2023 também provou ser um ano positivo para o Bitcoin no que diz respeito ao crescimento de sua base de usuários, à expansão da utilidade do blockchain original e à garantia da segurança contínua da rede. No ano passado, o número de endereços Bitcoin com saldos nominais ultrapassou os 50 milhões pela primeira vez, servindo como um proxy para a crescente adoção global do Bitcoin. Embora o blockchain do Bitcoin tenha sido historicamente visto como possuindo menos funcionalidade do que algumas de suas redes de contratos inteligentes peer-to-peer, como Ethereum e Solana, a introdução do protocolo Ordinals expandiu os casos de uso do Bitcoin além de uma reserva de valor e pagamentos peer-to-peer.

Durante dezembro, as vendas de Bitcoin NFT totalizaram US$ 853 milhões, crescendo 127,64% mês a mês. Decorrente da demanda dos Ordinais, as taxas de transação do Bitcoin subiram para o nível mais alto já registrado e lideraram a lista de todas as blockchains com valores de mercado superiores a US$ 100 milhões durante um período de 7 dias em dezembro. Com o próximo halving do Bitcoin no horizonte, as taxas de transação se tornarão mais vitais para garantir que os mineradores gerem receitas sustentáveis para permanecerem operacionais e fornecerem o poder de hash necessário para proteger a rede Bitcoin.

Além disso, ao longo de dezembro, a MicroStrategy promoveu a acumulação de Bitcoins. No último mês, a empresa de Michael Saylor comprou outros 14.620 Bitcoins a um preço médio de ~$42.110. No final do ano, as participações em Bitcoin da MicroStrategy ultrapassavam US$ 8 bilhões. Com o ETF à vista de Bitcoin “Cointucky Derby” começando em 3 de janeiro, espera-se que o sentimento positivo em relação ao Bitcoin persista e continue atraindo o interesse geral em relação aos ativos digitais.

Com o Bitcoin atualmente dominando o foco da mídia em ativos digitais, vários altcoins apresentaram fortes desempenhos superiores em dezembro. À medida que as taxas do gás no Ethereum atingiram níveis proibitivos, o interesse em Solana cresceu à medida que o preço do seu token aumentou +72,33% no último mês. Outras motivações por trás do aumento de preços de Solana incluem entradas de capital institucional em fundos baseados em SOL e lançamentos aéreos na blockchain.

Considerações sobre o portfólio

À medida que embarcamos na jornada para 2024, é imperativo que os investidores naveguem no mundo das cripto, em constante evolução com visão e estratégia em mente. Nesta seção, nos aprofundaremos em várias considerações importantes do portfólio.

Considerando os desafios enfrentados pela indústria de criptomoedas em 2022, o desempenho dos preços do ano passado superou muitas expectativas. Olhando para o futuro, surgem três eventos significativos.

1)A expectativa de um ETF BTC à vista – que impulsionou grande parte do desempenho do preço do Bitcoin em 2023 – tem sido maior do que nunca. Espera-se que uma aprovação da SEC possa ocorrer a qualquer momento e que potencialmente leve a novos influxos líquidos substanciais em Bitcoin.

2)O halving do Bitcoin, como mencionamos em boletins anteriores, ocorrerá pela quarta vez em abril. Terceiro

3) Potenciais cortes nas taxas de juros por parte do Federal Reserve devem ajudar a preparar o cenário para um ano promissor para o espaço criptográfico.

Para Ethereum, a antecipação de um potencial ETF BTC à vista sugere um impulso ascendente contínuo para a ETH durante o processo de aplicação do ETF. Após a aprovação dos ETFs BTC à vista, os ETFs ETH à vista provavelmente seguirão o exemplo, oferecendo então uma oportunidade de negociação de ETHBTC.

Na verdade, o desempenho relativo inferior do Ethereum começou a mostrar sinais de reversão em dezembro. Além disso, os desenvolvedores do Ethereum estão intensificando seus esforços de testes para a próxima atualização do Dencun, prevista para este ano. Esta atualização introduz o "proto-danksharding", melhorando a capacidade de armazenamento de dados e reduzindo as taxas para rollups da camada 2, tornando o ETH mais competitivo com os da Camada 1, como Solana. A rede de testes Goerli deverá implementar o Dencun em 17 de janeiro, marcando um marco significativo. Com um retorno de 90% em 2023 para a ETH em comparação com os 940% da SOL, há um perfil de risco-recompensa favorável para a Ethereum. Finalmente, há muita empolgação em torno do Eigenlayer e do restabelecimento. À medida que este setor se desenvolve, espera-se que as taxas de staking de ETH aumentem, aumentando a procura pelo token.

Embora 2023 tenha trazido ganhos substanciais de preços, também apresentou ações legais e regulatórias em andamento, incluindo batalhas entre a SEC e entidades como Ripple, Grayscale, Binance e Coinbase. A autoridade da SEC no espaço de criptomoedas enfrentou reveses, levantando questões sobre a sua credibilidade. Embora o excesso regulamentar continue a ser uma preocupação, a nossa incapacidade de autorregular eficazmente sublinha a necessidade de intervenção governamental para enfrentar os desafios no espaço criptográfico. As ações de fiscalização contra as principais empresas de criptomoedas, o papel do governo na limpeza da indústria e o cenário regulatório continuarão a ser temas proeminentes em 2024. Alguns obstáculos regulatórios a serem observados são a temporada eleitoral iminente, a potencial oposição contínua do presidente da SEC, Gary Gensler e preocupações entre os legisladores sobre o escopo dos projetos de lei propostos. Esses projetos de lei visam regular as stablecoins em nível federal e abordar amplamente a estrutura do mercado criptográfico. Apesar de terem sido aprovados na Comissão de Serviços Financeiros da Câmara em Julho, a sua progressão para a Comissão Bancária do Senado permanece incerta. Como afirma Fred Wilson, da USV: “A inovação nunca espera por regras e regulamentos. Mas eventualmente os pega.”