Boletim Galaxy - Janeiro

Os ativos digitais encerraram janeiro praticamente estáveis, com leve valorização do BTC (+1,50%) e pequenas quedas para ETH (-0,52%) e Bloomberg Galaxy Crypto Index (-3,04%). Como sempre acontece com a criptomoedas, os números mensais não contam toda a história. O primeiro mês do ano esteve longe de ser tranquilo, com janeiro incluindo um momento decisivo para a indústria de ativos digitais, quando os ETFs BTC à vista começaram a ser negociados nos EUA. Com o Bitcoin comemorando seu 15º aniversário no início do mês, ele salvou as festividades para uma semana depois, quando a SEC aprovou 10 ETFs à vista. Mais de uma década depois que os gêmeos Winklevoss solicitaram o primeiro ETF BTC à vista neste país, a tão esperada entrada no mercado foi saudada com o maior lançamento de ETF de todos os tempos para um único ativo em termos de volume total negociado.

Embora 10 de janeiro seja lembrado como a data em que a SEC finalmente cedeu após mais de 20 solicitações negadas, isso aconteceu um dia depois que um tweet falso da conta verificada da SEC convenceu brevemente o mundo criptográfico de que os ETFs BTC à vista haviam sido aprovados. Após uma análise realizada pelo X e pela operadora móvel da SEC, a SEC concluiu que o hack resultou de um ataque de “troca de chip”.

A eventual aprovação “real” traz maior aceitação aos ativos digitais, à medida que instituições confiáveis estão colocando suas marcas por trás da legitimidade dos ETFs de bitcoin à vista. O lugar legítimo da criptomoeda nos portfólios foi ainda mais impulsionado pelas descobertas da Chainalysis neste mês de que menos de 1% de todas as atividades criptográficas na rede em 2023 envolveram atores ilícitos, um declínio de 19% ano após ano.

No geral, janeiro registrou US$ 1,3 bilhão em entradas líquidas (incluindo o êxodo em massa do GBTC) nos 10 produtos recém-cunhados. Embora o bitcoin tenha concluído o mês na faixa de preço semanal consistente de US$ 42.500 a US$ 43.000 que manteve nos últimos dois meses, ele experimentou volatilidade logo após o lançamento. O Bitcoin ultrapassou brevemente os US$ 49.000, níveis não vistos desde dezembro de 2021, antes de recuar para menos de US$ 40.000. Como tem sido historicamente o caso com os ciclos de preços do bitcoin, esperamos que a volatilidade do bitcoin continue a diminuir e se estabilize com o aumento da adoção e aceitação.

Os ETFs Spot BTC ocupam atualmente o primeiro e o segundo lugar no ranking AUM de todos os ETFs lançados desde o início de 2023, demonstrando a demanda do mercado por acesso ao bitcoin em um veículo de investimento regulamentado. Além disso, em menos de um mês de negociação, o AUM acumulado em todos os ETFs BTC à vista excedeu o valor em dólares nos ETFs de prata, outro indicador do interesse dos investidores, já que o “ouro digital” se estabeleceu entre os dois primeiros para ETFs de commodities por AUM ao lado do ouro.

Ao refletir sobre janeiro, consideramos o lançamento de ETFs BTC à vista como um sinal positivo para a indústria de criptomoedas, ao mesmo tempo que acreditamos que as perspectivas para o próximo ano são ainda melhores. Ainda estamos aguardando que muitos RIAs, plataformas e instituições comecem a alocar para a classe de ativos, o que esperamos ver nos próximos 6 a 12 meses, à medida que os consultores conduzem suas devidas diligências e os clientes vocalizam seu desejo de que a criptomoedas seja incluída em seus portfólios. Com o canal de gestão de fortunas dos EUA, de US$ 48 trilhões, em grande parte não alocado à criptomoedas, a corrida aos ETFs está, sem dúvida, em seus estágios iniciais.

Agora que os ETFs spot BTC estão oficialmente ativos nos EUA, a atenção se volta para as aplicações spot de ETF ETH. A SEC atrasou vários registros este mês, um resultado esperado. Os investidores devem estar bem cientes do prazo final de 23 de maio para a SEC avaliar os pedidos de ETH à vista da VanEck e 21Shares. Usando a abordagem da SEC com ETFs BTC à vista como precedente, não prevemos a opinião da SEC antes da data de primavera acima mencionada.

Com o BTC dominando as manchetes no mês passado, os traders aproveitaram a oportunidade para mudar para o ETH. Embora seu preço tenha fechado janeiro aproximadamente onde começou o mês, o ETH valorizou +9,80% em relação ao BTC na semana após o lançamento do ETF, antes de reduzir os ganhos. De acordo com a Kaiko Research, a correlação entre BTC e ETH caiu para menos de 0,70 em janeiro, um nível não visto há três anos. Esta divergência também é um limite importante, já que a correlação média histórica das duas principais criptomoedas reside em 71%.

Embora Solana tenha ressurgido no ano passado e se estabelecido como “a terceira rede”, a SOL passou por um mês de queda (-6,34%), à medida que os investidores buscavam lucros depois que o token ganhou +400% no último trimestre de 2023. A SOL passou janeiro disputando o posicionamento com o BNB (-3,80%) como a quarta maior criptomoeda em valor de mercado (depois de BTC, ETH e USDT). Em janeiro, Solana registrou seu maior volume diário de transações desde outubro de 2022, de acordo com o Data Dashboard do Bloco. À medida que a SOL recuperou o interesse público, os protocolos baseados em Solana procuraram aproveitar esta oportunidade para chamar a atenção para os seus próprios produtos, principalmente através de lançamentos aéreos.

Considerações sobre o portfólio

Conforme destacado em nosso comentário de mercado anterior, a aprovação de um ETF à vista introduziu uma volatilidade inicial elevada para o bitcoin, à medida que os investidores mudaram dos veículos de investimento existentes para os novos ETFs.

O momento da aprovação está bem alinhado com as condições macroeconómicas favoráveis para o ativo. Olhando para o futuro, espera-se que o halving do Bitcoin em abril crie uma pressão ascendente nos preços devido à diminuição da oferta de tokens recém-extraídos. Ao mesmo tempo, um declínio global tanto na inflação global como na inflação subjacente está a aumentar a probabilidade de cortes nas taxas por parte dos bancos centrais este ano, o que tem sido historicamente benéfico para ativos de risco como o BTC. No espaço das criptomoedas alternativas, a corrida entre os protocolos da Camada 1 (como Solana e Ethereum) continua intensa, com ambos buscando o domínio por meio de avanços tecnológicos e colaborações estratégicas.

A Ethereum está melhorando sua eficiência e custo-benefício com soluções inovadoras de escalonamento de Camada 2, preparando sua infraestrutura para desafios futuros. Em seu esforço para competir com o Ethereum, Solana também expandiu seu padrão de token existente para permitir transferências confidenciais e aumentar a privacidade.

Essas atualizações foram projetadas para atender às necessidades das empresas que buscam conformidade com os padrões regulatórios. As melhorias representam o esforço da Solana para fortalecer sua posição na tokenização e na adoção de ativos do mundo real (RWA). Ava Labs, a fundação por trás do AVAX, pretende aumentar significativamente a escalabilidade com o Vryx, visando um rendimento de 100.000 transações por segundo (TPS). Além disso, o próximo lançamento da testnet HyperSDK poderá melhorar a eficiência da rede e atrair mais desenvolvedores.