Boletim Galaxy Março

Comentário de Mercado

Março deu continuidade à trajetória positiva dos preços dos ativos digitais, com o bitcoin atingindo um novo recorde histórico. No mês, o BTC ganhou +13,94%, o ETH aumentou +4,82% e o Bloomberg Galaxy Crypto Index subiu +19,54%. Ao refletirmos sobre o primeiro trimestre do ano, é evidente que a confiança regressou aos mercados criptomoedas.

Com a pressão consistente da demanda dos ETFs BTC à vista recém-lançados, o “ouro digital” quebrou US$ 70.000 pela primeira vez em sua história e elevou sua descoberta de preço para um recorde de US$ 73.750,15. Durante o mês de março, os ETFs de bitcoin realizaram cumulativamente US$ 111 bilhões em volume de negócios, uma melhoria de aproximadamente 3x mês a mês. O aumento da popularidade do Bitcoin não pode ser demonstrado de forma mais clara do que as pesquisas de Bitcoin no Google atingindo seus níveis mais altos em mais de um ano e ultrapassando a popularidade de pesquisa no Google das superestrelas internacionais Taylor Swift e Beyoncé.

A adoção convencional do Bitcoin obteve mais apoio este mês em diversas frentes. Em março, vimos um consultor financeiro de US$ 475 bilhões, Cetera, aprovar quatro dos ETFs à vista, incluindo BTCO. À medida que o papel do bitcoin nas carteiras institucionais se torna mais difundido, esperamos ver plataformas adicionais ativando o acesso aos ETFs de bitcoin nos próximos meses. Outro sinal de alta veio do Fundo de Investimento de Pensões do Governo do Japão, o maior fundo de pensão do mundo, anunciando suas intenções de explorar uma alocação de bitcoin. Além disso, um dos adotantes proeminentes do bitcoin, a nação de El Salvador, detalhou sua convicção no ativo digital ao revelar que sua participação totaliza aproximadamente US$ 400 milhões.

Todos os olhos estão agora voltados para o quarto halving do bitcoin, que está a menos de um mês de distância (atualmente previsto para ocorrer em 19 de abril). Na história do bitcoin, ele nunca atingiu um novo recorde antes do halving. Em ciclos anteriores, a redução pela metade serviu como um catalisador que eventualmente levou o bitcoin a novos patamares. Embora o bitcoin tenha quebrado seus máximos anteriores antes do halving desta vez, a história pode não estar realmente se repetindo, mas sugere que o acúmulo potencial de preços ainda existe neste ciclo.

Embora o sentimento do mercado seja otimista para o bitcoin, há opiniões cada vez mais moderadas em torno da aprovação de um ETF ETH à vista no curto prazo. Eric Balchunas, membro da Bloomberg, reduziu recentemente sua previsão de aprovação de maio de 70% para 35%, sinalizando que um segundo tipo de ETF criptográfico à vista pode não ser imediato após o ETF BTC.

Neste ponto do processo de aprovação do ETF BTC, a SEC estava se envolvendo de forma colaborativa com os emissores, enquanto até este ponto a agência reguladora ainda não se envolveu e emitiu comentários sobre propostas de aplicações spot de ETH. Como é pouco provável que Maio seja a data de aprovação nos EUA, as perspectivas do outro lado do Atlântico parecem subitamente mais promissoras. A Bolsa de Valores de Londres planeja começar a aceitar inscrições para ETNs BTC e ETH no final de maio, tornando-se potencialmente o próximo grande centro financeiro a receber ETPs de criptomoedas.

À medida que nos aproximamos de novembro e os investidores começam a se concentrar nas implicações das votações para os mercados, a indústria criptográfica pode desempenhar um papel mais importante do que nunca.

Avaliando outros vencedores no maior mercado de criptomoedas, Solana exacerbou seu forte resultado acumulado no ano com um desempenho de + 43,32% em março. Base, a rede L2 da Coinbase que não possui token nativo, ganhou manchetes porque suas métricas on-chain, como níveis de transação e volumes de câmbio descentralizado (DEX), excederam os registros anteriores. À medida que a Coinbase busca integrar ainda mais seus serviços na rede, a Base provavelmente assumirá maior prioridade estratégica para a empresa. Os ativos do mundo real (RWAs) continuaram a ser outro tema importante, com o impulso para tokenizar ativos e aumentar a sua funcionalidade na cadeia.

Seguindo o rumo que a indústria está tomando, a BlackRock introduziu seu próprio fundo tokenizado, o BlackRock USD Institutional Liquidity Fund (BUIDL), na rede Ethereum. A primeira incursão da BlackRock em fundos tokenizados em uma blockchain pública pretende oferecer aos investidores qualificados acesso on-chain a fundos do mercado monetário. Por último, este mês trouxe o lançamento de tokens de reestabelecimento líquidos (LRTs). Tokens como o ETHF da Ether.Fi foram incubados com a funcionalidade de utilizar o mecanismo de consenso de prova de participação (PoS) do Ethereum para proteger outros blockchains por meio da plataforma de restabelecimento EigenLayer.

Considerações de Portfólio

O mercado de altcoins apresentou um crescimento robusto em março, com os principais tokens atingindo máximos históricos e a narrativa em torno da adoção de ETFs persistindo. O notável aumento do memecoin baseado em Solana, WIF, de US$ 1 para quase US$ 5, impulsionou sua capitalização de mercado logo atrás de ativos mais estabelecidos, como ARB e ATOM. O memecoin DOGE original voltou à atenção dos traders, estimulado por especulações sobre sua aceitação como método de pagamento no X.

Desde 2021, a Tesla, outro empreendimento sob o comando de Elon Musk, adotou o DOGE para transações de mercadorias. A capitalização de mercado combinada das 10 principais memecoins subiu para US$ 61 bilhões no fechamento de março, acima dos US$ 29 bilhões. Para os memecoins de suporte da Camada 1, o ecossistema Solana liderou o ataque neste rali de memecoin, beneficiando-se de velocidades de transação mais altas e taxas mais baixas do que Ethereum. Em março, as taxas diárias do ecossistema Solana ultrapassaram em média US$ 2 milhões, e seu valor total bloqueado (TVL) ultrapassou US$ 4 bilhões, ressaltando o influxo de atividades relacionadas ao memecoin.

A atualização do Ethereum, concluída em 13 de março, visa aumentar a eficiência e reduzir custos para usuários e desenvolvedores por meio do proto-danksharding. Este processo envolve a divisão de grandes conjuntos de dados em partes menores e mais gerenciáveis, facilitando o compartilhamento e o processamento de dados de forma mais rápida e eficiente. Embora os benefícios da atualização possam não refletir diretamente nos preços da ETH, os usuários da rede Camada 2, incluindo aqueles da Arbitrum, Optimism e Polygon, já experimentaram taxas de transação reduzidas. Uma vez totalmente adotada, espera-se que a atualização reduza quase 90% das taxas nas soluções da Camada 2. As altas taxas de gás na rede Ethereum durante o último mercado altista foram frequentemente citadas como uma barreira para a adoção mais ampla de criptomoedas.

Embora esses desenvolvimentos possam parecer não correlacionados, eles compartilham um tema comum: melhorar o envolvimento e a atividade dos usuários na rede. Memecoins foram fundamentais na introdução de ativos digitais a novos usuários durante o último mercado altista. A atualização do Dencun visa aliviar as barreiras para usuários e desenvolvedores que movimentam ativos na cadeia e se envolvem em atividades econômicas com mais liberdade. As iniciativas de recomposição e staking líquido abordam os desafios de liquidez dos tokens Proof of Stake, que foram criticados por limitar a capacidade dos usuários de explorar outras oportunidades de investimento.