Boletim Galaxy - Novembro

Comentário de Mercado

O sentimento positivo em relação aos mercados de ativos digitais continuou em novembro, com o BTC valorizando +9,21%, o ETH ganhando +12,88% e o Bloomberg Galaxy Crypto Index aumentando +18,25%. À medida que se aproxima a expectativa potencial da aprovação de um ETF BTC à vista, os mercados de criptomoedas continuam a observar um maior interesse dos investidores, ilustrado pelos fundos de criptomoedas que observam sua décima semana consecutiva de fluxos líquidos positivos.

No final do mês de novembro, o Bitcoin valorizou +127,36% no acumulado do ano. É digno de nota que as posições longas dos gestores de ativos em futuros de bitcoin atingiram o nível mais alto já registrado este mês, de acordo com dados publicados pela CME. Na verdade, os contratos em aberto de bitcoin da CME ultrapassaram a Binance pela primeira vez, indicando um aumento na adoção institucional. Ao longo do mês passado, a MicroStrategy também continuou a desenvolver sua posição em bitcoin. Em novembro, a empresa dirigida por Michael Saylor comprou 16.130 bitcoins adicionais a um preço médio de aproximadamente US$ 36.000. Após as compras de novembro, a MicroStrategy detém agora 174.530 bitcoins (quase 1% de todos os bitcoins que serão colocados em circulação).

Embora o bitcoin continue sendo a criptomoeda mais discutida, especialmente porque as instituições tradicionais continuam a dominar as manchetes com registros de ETF BTC à vista, o mercado mais amplo de altcoin também mostrou sinais de promessa em novembro. Solana continuou a obter valorização do mercado, subindo +38,5% ao longo do mês, à medida que a criptomoeda conhecida por seu rendimento avançava em sua busca para solidificar sua posição como uma das três principais da Layer-1 blockchain, ao lado de Bitcoin e Ethereum. A Blast (Layer-2 focada em staking) também gerou notoriedade ao atrair mais de US$ 600 milhões em depósitos em novembro, em antecipação ao seu futuro lançamento.

Apesar do desempenho positivo dos preços de muitas das principais criptomoedas, a Binance e seu cofundador Changpeng Zhao (“CZ”) ocuparam o centro do palco em meio a um acordo com o DOJ, o Tesouro e a CFTC. Após uma longa investigação, a maior bolsa de cripto do mundo em volume sofreu várias acusações, incluindo operar como transmissora de dinheiro não licenciada, não ter um programa suficiente de combate à lavagem de dinheiro (“AML”) e violar as sanções dos EUA. Como parte de um acordo judicial, CZ concordou em renunciar ao cargo de CEO da Binance e pagar uma multa de US$ 50 milhões. A Binance pagará separadamente uma multa de US$ 4,3 bilhões, colocando-a entre um dos maiores acordos de confissão corporativa de todos os tempos dos EUA. Os mercados inicialmente reagiram negativamente a esta notícia, com o bitcoin recuando para menos de US$ 36.000. No entanto, após uma maior divulgação, a trajetória positiva dos preços regressou.

Embora para quem está de fora esse evento possa ser considerado apenas mais um indicador das más notícias que parecem seguir o mercado de cripto, os membros da indústria provavelmente apoiarão esta resolução, pois ela elimina um dos maiores riscos percebidos. Em essência, isso indica uma trajetória positiva para a indústria, mostrando seu amadurecimento acompanhado por maior supervisão e orientação regulatória. É importante observar que a Binance pode continuar a operar fora dos EUA, mantendo seu papel vital no ecossistema de criptomoedas, já que seu volume ainda supera o das próximas duas exchanges combinadas.

Em Novembro, assistimos também a uma série de medidas regulamentares que terão implicações nos mercados nos próximos meses. Para destacar várias das manchetes dignas de nota:

1. Tether congelou carteiras contendo US$ 225 milhões em USDT, o maior congelamento da história da stablecoin, após uma investigação do DOJ ligando as carteiras a um esquema de abate de porcos.

2. O Departamento do Tesouro redigiu uma proposta, solicitando ao Congresso que conceda ao Tesouro autoridade para expandir as suas capacidades de supervisão criptográfica ao abrigo da Lei Internacional de Poderes de Emergência.

3. O NYDFS divulgou novas orientações para listagem e cancelamento de listagem de criptomoedas em exchanges.

Considerações de Portfólio

Os dados on-chain do bitcoin continuam a apresentar um quadro positivo, com os detentores de longo prazo evitando a realização de lucros, apesar do recente aumento de preços. Na verdade, 70% de todos os Bitcoins não são movimentados há mais de um ano. Os saldos cambiais continuam esgotados, com apenas 2,3 milhões (de um total de 21 milhões de bitcoins já disponíveis) para compra. A escassez de oferta colocou o bitcoin firmemente nas mãos de detentores de prazo extremamente longo; no entanto, é importante notar que mais de 85% dos endereços Bitcoin estão atualmente com lucro, indicando o potencial de realização de lucros se os preços subirem.

A recuperação do bitcoin tem despertado um interesse substancial por parte dos traders institucionais, embora com certa cautela. Muitos participantes institucionais estão de olho no mercado desde a marca de US$ 30 mil, mas o fascínio do ambiente de altas taxas apresentou oportunidades alternativas de negociação fora da cripto. Esta abordagem cautelosa pode ser construtiva, deixando espaço para um maior envolvimento institucional no futuro. Enquanto isso, os agregadores de varejo continuam a alimentar a demanda por bitcoin.

O Halving - evento de redução pela metade do Bitcoin - está previsto para abril de 2024, aproximadamente em 140 dias. Embora este evento possa representar desafios para os mineradores, sua importância como evento narrativo não pode ser exagerada. Comparar o preço atual do bitcoin de mais de US$ 41.000 em 04/12/23 com a faixa de US$ 7.000 na mesma época, antes do último halving em maio de 2020, ressalta seu crescimento notável.

Com um ganho acumulado no ano de mais de 125%, o bitcoin se destaca como um dos ativos de melhor desempenho do mundo em uma base ajustada ao risco. A sua perspetiva construtiva é reforçada pela redução dos saldos pendentes (FTX e Binance), pelos futuros catalisadores (ETF à vista e redução para metade), detentores resilientes e um cenário macroeconómico favorável. À medida que nos aproximamos de 2024, o bitcoin parece preparado para um ano positivo pela frente.

O pedido da BlackRock para um ETF ETH spot em novembro aumentou as expectativas para o desempenho do Ethereum. Como a capitalização de mercado do Ether agora é de 30% do Bitcoin, a SEC enfrenta pressão crescente para aprovar um ETF ETH à vista. O potencial do Ether para superar o bitcoin nos próximos meses despertou o interesse de muitos investidores, já que a relação ETH/BTC está em 0,054 a partir de hoje.

Altcoins, incluindo Solana, também apresentam uma narrativa cativante para o próximo ano. Solana experimentou um aumento espetacular em dois meses, catapultando de US$ 20 para US$ 60. Com a capitalização de mercado da SOL atualmente em 10% da ETH, há espaço para crescimento no próximo ano. O impressionante ganho acumulado no ano da SOL de +500% consolida seu status como o ativo de grande capitalização com melhor desempenho do ano.

À medida que entramos na época de festas de fim de ano, parece que os mercados de cripto também recompensarão aqueles que permaneceram pacientes durante o recente mercado em baixa e as falhas calamitosas dos fortes da indústria. Olhando para os dias restantes de 2023 e para o novo ano, os mercados de cripto parecem positivos, no entanto, como sempre acontece com o mercado de cripto, reviravoltas podem acontecer. Os investidores devem acolher com satisfação a valorização do mercado, continuando ao mesmo tempo a monitorar as suas carteiras de forma diligente.