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Boletim Galaxy: Novos Passos para os Criptoativos

Os mercados de criptografia foram vendidos junto com outros ativos de risco em agosto, com BTC e ETH caindo ~10,48% para US$ 26.117 e ~10,92% para US$ 1.653, respectivamente. Uma liquidação no meio do mês ocorreu abruptamente em 17 de agosto, com o Bitcoin sendo negociado a US$ 25.250 e o Ether a US$ 1.540, após mais de US$ 1 bilhão em longas liquidações nos mercados futuros. O declínio foi exacerbado pela baixa liquidez e pela volatilidade recorde.

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Galaxy Fund Management

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Então, em 29 de agosto, um painel de três juízes do Tribunal de Apelações do Circuito de DC dos EUA decidiu por unanimidade a favor da Grayscale em seu processo contra a SEC, anulando a negação da SEC do pedido da Grayscale para converter o GBTC em um ETF à vista. O BTC subiu 7,5% com as notícias junto com outros criptoassets. A decisão é uma repreensão rara e dura para a SEC, embora certamente não signifique que uma conversão do GBTC seja imediata. O resultado do caso, em termos práticos, coloca o aplicativo da Grayscale de volta na fila do ETF Bitcoin da SEC e aumenta as chances percebidas de uma aprovação do ETF Bitcoin à vista este ano. A Galaxy acredita que um ETF Bitcoin à vista forneceria exposição segura, transparente, eficiente e simples ao Bitcoin para grandes grupos de investidores que atualmente não possuem veículos suficientes de acesso ao mercado. Como esperado, em 31 de agosto, a SEC atrasou suas decisões sobre ETF BTC à vista em 45 dias.

Mesmo antes da decisão da escala de cinza, o Bitcoin e o Éter resistiram na primeira quinzena de agosto, diante dos grandes movimentos nos mercados de títulos que fizeram os mercados cambalearem. Além disso, apesar da crise do final do verão, a adoção institucional da criptografia continua em um ritmo constante, com algumas manchetes notáveis de agosto:

  • O PayPal anunciou o lançamento de uma nova stablecoin denominada em dólares americanos, o PayPal USD (PYUSD) na segunda-feira, 7 de agosto. PYUSD é uma moeda estável construída em Ethereum que o PayPal lançará aos clientes gradualmente nos próximos meses, permitindo-lhes transferir a moeda estável para carteiras externas, realizar transações em pagamentos de pessoa para pessoa, financiar compras com PYUSD na finalização da compra e converter a moeda estável de e para qualquer uma das criptomoedas suportadas pelo PayPal.

Um participante do tamanho e estatura do PayPal atuará como um acelerador para a adoção de pagamentos baseados em dólares em blockchains. Mesmo agora, as stablecoins representam mais de 70% das transações em cadeia, um número que pode aumentar ainda mais depois que grandes empresas de pagamentos, como o PayPal, se inclinarem para a inovação. Além disso, a entrada do PayPal pode ser bem recebida por muitos na indústria, na medida em que podem avançar nos esforços para uma maior clareza regulatória em torno das stablecoins nos EUA.

  • Coinbase aprovada pela National Futures Association (NFA) para operar como Futures Commission Merchant (FCM). A designação permite que a Coinbase atue como corretora de produtos futuros de CME (como futuros de BTC e ETH) e ofereça esses produtos a usuários de varejo qualificados em sua plataforma. A aprovação é significativa porque a Coinbase é a primeira empresa cripto-nativa a alcançar o status de FCM, sinalizando a contínua integração e aceitação da indústria no mundo financeiro regulamentado.
  • O Fed emitiu novas orientações sobre as atividades criptográficas dos bancos. Em 8 de agosto, o Federal Reserve publicou dois avisos separados, cada um focado na supervisão dos bancos membros envolvidos com criptoativos. O primeiro aviso amplia a orientação do Fed de 27 de janeiro e explica o processo específico que os membros do Fed licenciados pelo estado precisarão concluir para serem aprovados para emitir, manter ou negociar stablecoins. O segundo aviso é um anúncio inicial da criação de um regime de supervisão totalmente novo que abrange “novas atividades”, que inclui atividades de criptoativos, mas que também formaliza crucialmente o interesse do Fed em examinar os bancos que apoiam as principais fintechs. Nenhum edital proíbe nem aprova qualquer tipo de atividade. É difícil saber neste momento se estes avisos sinalizam qualquer mudança de comportamento por parte do Fed. No entanto, dado que estes avisos não alteram materialmente o status quo, mas formalizam e fornecem clareza “por escrito” sobre as posições da Fed sobre estas questões, podem ser vistos como um resultado líquido marginal positivo. É improvável que estes novos regimes de supervisão resultem num aumento da atividade criptográfica nos bancos no curto prazo, mas a formalização desta orientação abre um caminho para os bancos pressionarem a Fed para que lhes permita realizar estas atividades.

Considerações sobre o portfólio

Quase 6 meses após a atualização do Ethereum em Xangai, que permitiu que todos os ETH apostados (então bloqueados em um contrato inteligente) fossem retirados voluntariamente, a quantidade de ETH apostada só cresceu, agora situando-se em 28 mm ETH, mais de 20% do oferta total. Esse número é quase o dobro da quantidade de ETH mantida nas exchanges (14,7 milhões), segundo a Glassnode. Apesar do comportamento na rede, vários gestores de ativos, incluindo VanEck, Grayscale e ProShares, têm aplicações pendentes de ETF futuros de Ethereum aguardando aprovação da SEC. Importante observar será o prazo final de meados de outubro para uma onda dessas inscrições. Cada vez mais, os participantes do mercado têm sido encorajados pela possibilidade de uma aprovação, com manchetes promissoras, como um tribunal de Nova Iorque a considerar a ETH uma mercadoria num processo contra a Uniswap.

 Na quarta-feira, 2 de agosto, na altura do bloco nº 2.520.000, a rede Litecoin completou sua terceira redução pela metade. Os eventos de redução pela metade são reduções programadas nas recompensas dos blocos que ocorrem automaticamente no Litecoin a cada 840.000 blocos, aproximadamente 4 anos. Esses eventos são modelados a partir dos eventos de redução pela metade do Bitcoin, que reduzem de forma semelhante a emissão de moedas em 50% a cada aproximadamente 4 anos. Como a “prata para o ouro do Bitcoin” (uma narrativa antiga cuja popularidade diminuiu ao longo dos anos), o Litecoin compartilha muitas das mesmas características do Bitcoin, sendo a principal diferença entre os dois os tempos de bloqueio. Devido ao impacto no fornecimento de moedas, os halvings são eventos importantes para os comerciantes de criptomoedas, que muitas vezes provocam um aumento na atividade comercial e na especulação. As reduções pela metade também são eventos importantes que impactam a economia da mineração. Os mineradores são as partes interessadas de um blockchain de prova de trabalho que competem com a computação para anexar novos blocos e ganhar recompensas pela emissão de blocos. Uma questão recorrente nas comunidades Litecoin e Bitcoin é se a economia da mineração continuará a ser sustentável ao longo das várias reduções pela metade que ainda estão por vir. Espera-se que a próxima redução pela metade do Bitcoin ocorra em abril de 2024. Para saber mais sobre a dinâmica das taxas do Bitcoin, leia este relatório da Galaxy Research.

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