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Boletim Galaxy: panorama do mercado de criptomoedas em abril

Acompanhe as atualizações de abril.

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Galaxy Fund Management

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Comentário de mercado

Os mercados de criptomoedas continuaram sua sequência positiva em abril, com o bitcoin fechando o mês com alta de 4%, marcando sua mais longa sequência mensal de desempenho positivo desde 2021. O Ethereum (ETH) teve um desempenho superior entre os criptoativos após a conclusão bem-sucedida de sua atualização "Xangai", que ocorreu em 12 de abril.

Depois de muita expectativa, a atualização Xangai permitiu que o ETH em stake fosse retirado da rede Ethereum. Uma grande questão enfrentada pelos investidores antes da atualização era a quantidade de suprimento de ETH que seria desbloqueado e quaisquer impactos de mercado correspondentes da pressão de venda. Pouco mais de 1 milhão de ETH em recompensas (mais de $ 1 bilhão) tornou-se líquido entre 12 e 18 de abril, totalizando aproximadamente 0,82% da oferta total de ETH.

Apesar desse desbloqueio de oferta, o Ethereum subiu mais de 15% na semana seguindo Xangai, como um sinal de que o posicionamento de baixa na atualização pode ter sido exagerado. Olhando para o futuro, agora que o ETH em stake pode ser retirada livremente, muitos antecipam que a proporção da oferta total de ETH que está em stake aumentará nos próximos 12 meses (atualmente este número está em torno de 15%). Outro fator que pode afetar o ecossistema Ethereum vem da atividade da rede; a atividade elevada após a atualização Xangai acelerou a burn rate do ETH, uma vez que as taxas mais elevadas para enviar transações através da rede Ethereum resultaram em mais de 100.000 ETHs removidos do fornecimento em Abril.

Como o boletim informativo de março destacou, a repressão regulatória nos Estados Unidos não mostrou sinais de diminuir. Como um lembrete de que os criptoativos são uma classe de ativos global, vale a pena destacar o impulso regulatório positivo que vem crescendo este ano nos países desenvolvidos em todo o mundo:

§ A União Europeia aprovou o Regulamento dos Mercados de Ativos Criptográficos (MiCA) em 20 de abril, fornecendo uma estrutura abrangente para ativos digitais que incentivará a inovação e o crescimento no setor; MiCA fornecerá clareza em torno de ofertas de tokens, stablecoins, custódia, entre outros serviços de criptografia.

§ Hong Kong mudou recentemente para uma postura muito mais favorável em relação à criptografia. Desde as intenções anunciadas de legalizar todo o comércio de varejo em junho, até a introdução planejada de uma estrutura de licenciamento para provedores de serviços de criptografia, a cidade está sinalizando que leva a sério tanto a clareza regulatória quanto a ampliação de sua presença no cenário global de ativos digitais. No final de abril, a Autoridade Monetária de Hong Kong emitiu um lembrete explícito aos bancos para atender entidades criptográficas licenciadas, dobrando essa postura.

§ No início deste ano, no Reino Unido, a HMT publicou um roteiro para o desenvolvimento de uma estrutura regulatória abrangente para cripto que se encaixaria nas principais estruturas de valores mobiliários existentes. Isso faz parte da ambição declarada do primeiro-ministro Sunak de “tornar o Reino Unido um centro global para tecnologia de criptoativos”.

O surgimento da crise bancária em março provocou conversas sobre o papel do bitcoin como reserva de valor. Mais de 6 semanas depois, essa narrativa só ficou mais forte; a correlação do bitcoin com o ouro continua aumentando, enquanto sua correlação com as ações caiu.

No mês passado, houve um ressurgimento significativo no uso de blockspace na rede Bitcoin, já que a demanda por transações na rede Bitcoin atingiu níveis históricos. A crescente popularidade dos Ordinais (aproximadamente o equivalente a NFTs no Bitcoin) resultou em taxas de transação significativamente mais altas e congestionamento de blocos. Pela primeira vez desde 2017, um bloco foi cunhado com um valor de taxa de transação mais alto (6,7 BTC) do que o atual subsídio de bloco (6,25 BTC). Naturalmente, essa demanda de rede tem sido bom para a indústria de mineração de bitcoin, já que as taxas médias de transação como uma porcentagem do total de recompensas por bloco nas últimas semanas variaram entre 7-15%, em comparação com o nível histórico de 3-5%.

Esse texto foi originalmente publicado pela Galaxy Fund Management, em seu boletim informativo mensal. Para ler este e outros texto sobre o universo de criptomoedas, acesse o site da Galaxy Fund Management.