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Copom mantém Selic em 13,75% pela quinta reunião consecutiva

Como esperado por nós, e pela maioria dos economistas, o Comitê de Política Monetária (Copom) anunciou a manutenção da taxa Selic para 13,75% ao ano.

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Itaú Asset

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Elaboração: Itaú Asset Management

A comunicação foi mais Hawk que o esperado. Apesar do BC ter colocado os riscos externos e de crédito no mercado nacional como baixistas para a inflação, o comitê pontuou que houve piora adicional das expectativas de inflação mais longas que, junto com o modelo de inflação do BC indicando inflação mais alta, reforçam que, para a autoridade monetária, a curva de Selic do Focus não é suficiente para levar a inflação para a meta. Não houve sinalização de melhora relevante com relação ao risco fiscal.

As projeções atualizadas ressaltam os desafios com os quais o Comitê se depara. No cenário de referência, que tem entre as suas premissas a trajetória para os juros da pesquisa Focus e assume que o petróleo seguirá a curva futura, a autoridade monetária antevê que o IPCA encerre 2023 e 2024 em 5,8%, 3,6%, respectivamente – ante 5,6%, 3,4% na reunião anterior. Vale ressaltar que o Comitê optou novamente por dar ênfase ao horizonte de seis trimestres à frente, referente ao terceiro trimestre de 2024, cuja projeção de inflação acumulada em doze meses subiu de 3,6% para 3,8%. Adicionalmente, o modelo que considera a Selic parada em 13,75% ao longo de todo o horizonte relevante aponta para projeção de inflação do BC passou de 2,8% para 3,0% em 2024.

Tendo em vista a sinalização do Copom e o cenário de inflação, em um ambiente de elevada incerteza e riscos em relação a política fiscal, vemos como mais provável a manutenção da Selic em 13,75% por pelo menos até o quarto trimestre de 2023.

Como de costume, seguiremos atentos aos comentários dos diretores do Copom, tanto através de documentos como a ata da reunião – a ser divulgada na próxima terça-feira.