Pílula de ETFs: Tesouro deve pagar mais de R$29 bilhões em cupom em fevereiro

No próximo dia 17 de fevereiro os títulos públicos de juros reais (NTN-Bs ou “Tesouro IPCA+” no Tesouro Direto) com vencimento em anos pares pagarão o primeiro cupom semestral deste ano. Estes títulos correspondem a cerca de 56% do total de NTN-Bs no mercado, um volume de 952 bilhões de reais, e devem pagar cerca de R$29 bilhões de cupom aos investidores.

Qual o impacto disso para o mercado?

Usualmente boa parte desse fluxo é reinvestido nas próprias NTN-Bs, dado que são detidos por fundos de investimento e outros investidores institucionais que devem se manter investidos.

E o impacto para o investidor? Quem investe diretamente nos títulos está sujeito ao recolhimento de IR, que segue a tabela regressiva de acordo com o prazo desde a compra do título e o vencimento deste. Ou seja, quem comprou há menos de 180 dias pagará 22,5%, 20% entre 181 e 360 dias, 17,5% entre 361 e 720 dias e 15% apenas para quem investiu há mais de dois anos.

Para quem investe via ETFs como o B5P211, IMAB11 e IB5M11, existem grandes benefícios tributários: não há incidência de IR nos cupons, que são reinvestidos pelo próprio gestor. Outra vantagem é que o imposto é recolhido apenas no momento da venda da cota (não existe come-cotas, como no caso dos fundos) e com a alíquota fixa de 15%, independente do período de investimento.
Os ETFs também não têm o IOF regressivo, presente em títulos e fundos em geral.

Emissões e Cupom: Tesouro IPCA+ (par)

Para além dos benefícios tributários, é interessante notar o cenário atual dos ETFs de RF. A taxa média da carteira do IMAB11, por exemplo, está com yield atual de IPCA+7,12%. Nível maior do que 96% dos dias desde 2017.

Histórico de Yield do IMA-B (IPCA+)

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