Análise Mensal de agosto: renda fixa e variável mostram sinais de recuperação no brasil

Desempenho positivo após realização em julho

Após as realizações de lucros em julho, a renda fixa brasileira voltou a apresentar desempenho mais favorável em agosto.

O mês foi dividido em dois momentos distintos. A primeira quinzena apresentou melhora contínua, impulsionada por dados de emprego mais fracos nos EUA. Já na segunda metade do mês, vimos maior volatilidade, com destaque para a desvalorização do dólar no exterior.

O índice DXY, que mede o desempenho do dólar frente a uma cesta de moedas de países desenvolvidos, caiu 2,2% no mês. Isso favoreceu o real, que se valorizou mais de 3%, encerrando agosto próximo de R$ 5,40.

Curvas de juros mais inclinadas

As taxas de juros no Brasil apresentaram comportamento misto: enquanto taxas de curto prazo caíram de forma mais expressiva, as de longo prazo permaneceram praticamente estáveis.

Essa dinâmica aumentou a inclinação da curva de juros, reflexo dos desafios fiscais enfrentados por diversas economias.

Rentabilidade: prefixados em destaque

Todos os principais benchmarks de renda fixa apresentaram retornos positivos em agosto. No entanto, apenas os ativos com menor duration conseguiram superar o CDI. No acumulado do ano:

• Papéis prefixados continuam liderando com retorno superior ao CDI.
• NTN-Bs longas vêm logo atrás.
• NTN-Bs curtas ainda apresentam desempenho mais modesto, abaixo do CDI.

Estratégia: foco em prefixados e juro real

A estratégia do Itaú permanece inalterada, com alocação acima do neutro em pré-fixados de 3 anos e em papéis de juro real.

Acreditamos que o Banco Central pode cortar a Selic acima do percentual de 2,5% atualmente precificados pelo mercado, o que beneficiaria especialmente os papéis de 3 anos.

Nas NTN-Bs, as taxas acima de IPCA + 7% são atrativas, porém, temos preferência por papéis com vencimento acima de 5 anos, que oferecem melhor proteção inflacionária em um cenário de incertezas fiscais e políticas.

Ibovespa em alta: +6,3% no mês

O mês de agosto foi positivo para os mercados acionários, especialmente para as bolsas de países emergentes. O Ibovespa se destacou com uma alta de 6,3%, superando o índice MSCI de emergentes, que subiu 1,3% em dólar.

No acumulado de 2025, o Ibovespa subiu 18% em reais e 33% em dólar. O MSCI emergentes avançou 19% em dólar, e o S&P 500 (EUA) registrou alta de 11%.

Fatores que impulsionaram a bolsa

Apesar de tensões políticas entre Brasil e Estados Unidos no início do mês, que causaram saída de investidores estrangeiros, o mercado se recuperou com alta generalizada nas bolsas emergentes e o anúncio de estímulos econômicos na China..

Além disso, a expectativa agora é de uma postura mais acomodativa do Fed, após declarações de Jerome Powell.

Valuation Atraente

Mesmo com a forte valorização no ano, a bolsa brasileira ainda apresenta descontos atrativos:

• Múltiplo preço/lucro de 8,2 vezes.
• Desconto de 23% em relação à média histórica.
• Desconto de 38% frente a outras bolsas emergentes.

Esses fatores mantêm o Brasil como uma das principais opções entre os mercados emergentes para investidores globais.

Destaques em setembro

• Reunião do COPOM no dia 17 de setembro será o principal evento local.
• Dados econômicos e o julgamento do ex-presidente Jair Bolsonaro no STF também devem influenciar o mercado, especialmente diante do risco de retaliações por parte dos EUA.

• Dados de emprego e inflação serão determinantes para a política monetária nos EUA.
• A próxima decisão de juros do Fed também será acompanhada de perto pelos investidores.

Agosto foi um mês de recuperação e oportunidades tanto na renda fixa quanto na renda variável. Fique atento aos próximos movimentos do mercado e continue acompanhando nossas análises para tomar decisões mais informadas.