Market Update: check out the highlights of the first meeting of the year

Transcrição do vídeo 1:48 hoje a ideia como a gente comentou é falar um pouquinho desse Play de 1:54 reabertura de China e para isso a gente eu vou mudar algumas perguntas e a gente vai tentar ver isso de alguns ângulos diferentes então a gente comentou a Gina 2:02 a Tiele economista chefe do primer então dá uma análise de cenário a gente consegue ver uma coisa um pouquinho mais 2:07 macro a gente convidou de uma convidada especial que é 2:12 a Laura Pita ela é economista Sênior do Itaú BBA para China e Europa Então acho 2:18 que a gente vai conseguir aprofundar bem vai dar um rio também de comandos do próprio país e reabertura Econômica de 2:23 China e o Ride consegue dar uma visão boa de como é que o mundo de ecos internacional tantos Estados Unidos 2:28 quanto o resto do mundo se comporta avisa vezes esse assunto que é um hotópico aqui no 2:36 planeta inteiro não só então se vocês não se importar eu vou começar com você 2:42 lá obrigado por ter se juntado a gente aqui eu começo com algumas perguntas e 2:47 fico esperando também perguntas da audiência tal como sempre quero mandar em inglês Quer mandar em português a gente vamos fazendo a prova diferentes 2:54 ângulos no grande tema central do mercado internacional 2:59 a primeira pergunta que eu teria É um cenário macro não me dá um pouco de 3:05 background me explica o que que tá acontecendo e Qual Da onde vem tanto de ruído mas pelo menos tanta atenção e 3:12 foco nesse Play de China atualmente bem-vindo mais uma vez 3:17 perfeito Boa tarde Marcelo obrigado por tudo 3:22 Olá a todos é um prazer estar aqui participando dessa Live bom vou dar um 3:27 background macro do que que a gente tá vendo que o cenário de 2023 é de China 3:32 eu acho que a gente tem que começar ali no final do ano passado foi quando ocorreu o principal do Terno Point ali 3:40 da China foi quando a China deu o primeiro passo para reabertura né é 3:47 basicamente a China saiu do girocovity-pólice anunciou a saída depois de três anos adotando uma 3:55 política super dura com relação ao convite como em outros países né que a 4:02 gente já experienciou experimentou essa reabertura você teve uma forte onda de 4:07 Contagem ali em dezembro que teve Impacto relevante 4:13 no setor industrial no setor de serviços que a gente já viu no mês passado mas 4:20 como já é uma onda de um micron é uma onda rápida né um contágio rápido de 4:27 dois três meses já no começo desse ano já tem sinais de que esse pico de 4:33 contágio já tá se passando né Principalmente na cidades grandes e a 4:38 mobilidade já tá se recuperando é lentamente né No fim no fim desse mês a gente tem um 4:46 feriado que é super importante que é o ano novo chinês O que que a gente já tá 4:51 vendo os indicadores que as pessoas estão voltando a viajar 4:57 os indicadores que a gente atende mobilidade de viagens tá mostrando que 5:04 as pessoas o montante de pessoas né pelo menos 50% acima do que foram os anos de 5:11 2019 mas ainda quem é do Pré pandemia do que 5:19 2019 mas pelo menos já é algum sinal de melhora né então dado todo esse 5:25 background dado que a China de fato tá saindo tá decisivo está reabrindo né É 5:33 como o ocidente já fez nos últimos anos o que que a gente espera para a economia 5:39 chinesa em 2023 a gente tem um crescimento de 4.8 é o que a gente 5:46 publicou recentemente no nosso cenário Mas de fato a gente teve uma novas 5:52 informações é que foram divulgadas no começo dessa semana na segunda-feira à 5:58 noite que até surpreenderam a gente o mercado como um todo e foram os dados de atividades de dezembro e do quarto 6:05 trimestre vieram bem mais fortes do que a gente esperava mostrando até uma 6:11 resiliência da economia no final do ano passado né e põe um pouco 6:17 um leve viés de alta é nessa Projeção de crescimento de 4.8 que a gente tem mas 6:24 de qualquer forma não muda a nossa cabeça que a gente do cenário como um 6:29 todo mas tem umas provavelmente a gente vai revisar esse número um pouquinho para cima mais para perto é de 5% tá é 6:39 mas dito tudo isso a nossa principal preocupação tá para o cenário de China é 6:47 com relação a parte do consumo O que é interessante dessa reabertura de 6:55 China que dado que outros países já passaram por isso a gente consegue 7:00 aprender com outros países o que foi a reabertura desses outros países e 7:06 aprender com os outros países e ver e comparar essas aberturas né 7:12 e um ponto bem diferente de China para os demais países em particular com 7:19 Estados Unidos é essa questão do consumo porque primeiramente o consumo a 7:26 situação do Consumidor chinês já tava muito fragilizada desde antes da pandemia principalmente por causa do da 7:35 Guerra comercial com Estados Unidos ali em 2018 e 2019 e a pandemia foi um 7:41 choque adicional para o consumidor e diferente dos Estados Unidos do da 7:46 Europa e de outros países como o Brasil também é na China não teve transferência 7:51 de renda não teve transferência de renda e as famílias ficaram numa situação bastante debilitada você teve sim um 8:00 aumento da poupança trocar o sinal né você olha os dados você teve um leve 8:06 aumento da poupança Educacional mas muito diferente do que foi nos Estados Unidos que você teve 8:12 uma política mais firme do governo é de transferência de rendas que na hora que 8:18 teve a reabertura de fato isso teve um impulso do consumo é muito forte a gente 8:24 espera assim nesse nosso número de conhecimento perto em torno de 5% uma 8:30 volta do consumo mas essa essa volta do consumo vai ser bem a quem do que foi 8:38 nos Estados Unidos e do que foi em outros em outros lugares né um outro 8:43 ponto importante é que se a gente compara o balanço das famílias chinesas 8:50 tá numa situação complexa o emprego o emprego tá muito ruim 8:56 desemprego tá elevado é o preço de casas tá caindo né que é um ativo bastante 9:03 importante então a gente vê uma melhora do consumo mas a gente vê um teto para 9:10 essa melhora do consumo bem mais baixo aquele que foi em outras economias tá e 9:15 o outro e causando a China com um cenário global é dado que a gente não vê 9:21 uma um Mega Bonde de crescimento de China a gente não acha que a China 9:28 consegue salvar o crescimento de mundo em 2023 né a gente tem um crescimento de 9:36 Europa desacelerando é um crescimento de Estados Unidos também desacelerando 9:42 então o cenário Global Ainda É um cenário de cautela um cenário ainda de 9:48 desaceleração Super Interessante que na verdade você 9:54 entrou em alguns pontos que eu ia te perguntar aqui lá se você não se incomodar Que Era exatamente isso grande 10:00 algumas das coisas que eu tenho lido ou escutado até com 10:05 é quanto dos Estados Unidos ou do resto do mundo a gente consegue usar de lição que foi que você falou já teve quase um 10:10 experimento humano Antes de acontecer que for estímulos fiscais estímulos monetários massivos em várias economias 10:17 que acabaram criando uma certa gordura e quando reabriu deu aquela explosão no 10:22 consumo talvez até pensando aqui do lado dos Estados Unidos é o que segurou tanto consumo e acaba reto alimentando até na 10:31 parte de emprego nesse emprego o quanto isso você talvez pensando um pouquinho mas talvez queria aprofundar tanto que 10:37 aconteceu antes e com aqueles devem fazer daqui para frente o dado já está fragilizado antes da 10:45 pandemia Achei super interessante da sua profissão comentar 10:53 Eu acho que um ponto que eu não abordei assim é 11:00 eu gosto de lembrar que o otimismo para para China né 11:08 teve que ser fixado em dois pilares um foi a 11:16 reabertura e o outro foi o suporte para o setor de construção a gente tem que 11:22 lembrar que o setor de construção é um setor super importante para a economia chinesa 11:30 tá E foi um setor que sofreu um aperto gigantesco nos anos de 2020 2021 perdão 11:39 e 2022 se a gente né se a gente lembrar ali todo mundo não esquece da crise da 11:47 construtora é ver grande que foi o exemplo máximo desse aperto né que eu tô 11:52 exemplo que exemplifica a dimensão desse aperto do setor de construção então a 11:58 gente está falando de de um setor extremamente 12:03 importante relevante que tem cálculos diferentes mas 12:10 contas básicas podem falar que é 20% do PIB da economia 12:15 e teve um aperto né se a gente colocar o ritmo de construção o ritmo de vendas 12:21 caiu 40% nesses anos né então foi um sinal dos povos 12:29 retirada de estímulos excessivos que foram dados durante os bons anos né e 12:38 qual que foi a sinalização no final do ano passado além da rebertura foi Olha 12:44 eu eu já apertei demais o setor de construção principalmente das 12:49 construtoras eu vou não vou eu vou ajudar as consultoras para evitar uma 12:57 queda exagerada uma queda adicional É nesse setor de construção isso foi 13:03 primordial isso foi primordial assim não foi só não foi só a sinalização de 13:10 reabertura que gerou esse otimismo todo foi a escravização também para os setores de construção então é essa parte 13:19 essa parte foi extremamente necessário para todas as 13:27 casas como a gente garantir mudar cabeça mudar a cabeça para para um bom 13:33 crescimento né em tudo de 5% para 2023 eu acho que tem um ponto relevante que 13:41 agora que a próxima discussão é que a gente tem que lembrar que a China é uma 13:48 economia que os Police makers tem bastante controle né 13:54 e agora eles definem definem a meta de 14:00 crescimento que isso ocorre agora no começo de 2019 no começo de Março né mas 14:07 teve uma informação bem relevante no começo dessa semana que foram as metas de crescimento das 31 14:15 províncias tem a meta de crescimento Nacional mas 31 anos províncias também 14:21 definem suas próprias metas de crescimento que são definidas antes do congresso de metas no começo de Março né 14:28 então dois E essas metas das províncias tem informação relevante para meta 14:35 nacional e a informação dessas metas 14:40 das províncias indica que os policy estão bastante cautelosos em da 14:46 estímulos exagerados esse ano porque o que que o de onde que eu tiro essa 14:51 confusão se a gente olhar as metas das províncias sugerem uma meta de crescimento para 14:58 2023 entre 5 e 5 e meio por cento Lembrando que a meta de 2022 que foi 15:04 abandonada foi em torno de cinco e meio por cento Então seria reduzir um 15:10 pouquinho a banda Então não é falar assim ah vai ser acima de cinco meio por cento então é mais um tom Olha não vou 15:18 não tô querendo é focar não tô querendo direcionar o crescimento extremamente 15:24 extremamente forte como muitas casas estão querendo 15:30 projetar um crescimento acima de 6% tá então eu acho que é uma informação bem 15:36 relevante na dimensão dos estímulos que vão ser anunciados ao 15:44 longo desse ano 16:05 [Música] 16:30 dado que China foi o motor de crescimento Global nos últimos duas décadas o quanto que isso vai não vai 16:36 influenciar o resto do mundo e tem uma coisa acaba amarrando na outra então se você não se importar eu queria mudar um 16:42 pouquinho então aqui e falar um pouquinho de petróleo petróleo comodise e amarrar isso com esse tom de China e 16:48 aí depois eu vou bater o papo com a Gina também para entender isso como que isso retroamento dos nossos modelos dentro do 16:55 primer Então me fala um pouquinho vamos vamos falar um pouco de petróleo petróleo e o relacionamento com os 17:00 Estados Unidos Então acho que a nossa visão de petróleo 17:06 tem dois Drivers para o para nossa Projeção de petróleo tá é um é o 17:15 crescimento global e o outro é retomada de 17:20 nossa Projeção de do nosso time econômico é um petróleo o Brandt em 80 17:28 dólares esse ano e o wty em 75 então bem próximo aí do dos patamares atuais e bem 17:36 próximo do patamar que terminou no ano passado e por que né É porque 17:42 basicamente a gente vê o drive desaceleração global 17:48 mas é mais importante do que da recuperação da recuperação 17:54 da economia chinesa né a gente vê o petróleo muito mais correlacionado com a 18:00 economia Global tá no momento que o mercado está mais equilibrado é do que 18:07 essa recuperação dessa normalização da mobilidade da mobilidade chinesa tá só 18:16 para a gente colocar em números aqui tá a gente a gente elasticidade é do preço 18:22 do petróleo a gente tem que a cada um ponto percentual do PIB né para mais ou para menos tem um impacto de 10% no PIB 18:31 do petróleo 10% no preço do petróleo é bastante coisa e lembrar que nossa 18:38 Projeção de mundo a gente tem um crescimento do mundo de três por cento em 2022 indo desacelerando para 2.3 18:47 então a gente quase uma desgradação de 0,7 pontos percentuais então quase é 18:55 um ponto percentual né é de 2022 para 19:00 2023 né daria mais próximo desse 10%, né por outro lado a gente tem essa 19:07 normalização da mobilidade chinesa que Pelas nossas contas daria mais ou menos 19:13 entre 10 e 15 e 15 dólares é mais 19:18 colocando 10 15 dólares para cima né mas aí a gente tem que colocar no contexto 19:24 do mercado do mercado de petróleo você teve você teve você tem condições de 19:30 ofertas bem sua favoráveis agora porque você teve no ano passado 19:38 é todas essas questões de Rússia mesmo com as sanções 19:46 e mesmo com infelizmente com conflito é você não tá tendo retirada do 19:53 petróleo Russo do mercado então na nossa cabeça É um cenário onde que o 20:02 petróleo vai mais para perto de 100 a gente teria que ter 20:07 restrições de ofertas do lado da ofertas mais claras que por enquanto a gente não 20:14 tá vendo tá é mas a gente concorda bastante com seus com seu ponto do 20:21 cenário global que a gente tá vendo uma desinflação a gente está no momento de queda de inflação 20:28 mas o risco para esse cenário seria uma volta do petróleo não é nosso cenário 20:35 básico Mas de fato uma volta do petróleo por um do lado da oferta seria assim 20:43 bastante preocupantes no momento que todos os bancos centrais querem dar uma pausa querem desacelerar ou até mesmo 20:50 cortar juntos que você vê para preço de petróleo 20:58 crescimento global e Chile ele está em posições Opostas e acaba sendo quase um net zero 21:03 com certeza colocando pressão de preço para subir mas talvez o desacionamento 21:12 aqui joga contra e acaba ficando nos seus pais excelente 21:18 saindo um pouquinho de petróleo o que mais de como também petróleo 21:24 Talvez seja o que a gente mais Olha como um termômetro de comandos e até um ver vários super importantes de inflação 21:30 global e o resto das commores né quando a gente fala de construção civil na China por exemplo você tem 21:35 alguns ativos diferentes aqui podem influenciar tem tem algum vinho em outros como antes 21:44 aqui sim perfeito eu acho que quando a gente faz qualquer 21:50 investidor quando a gente pensa em china a gente pensa em como antes metálicas né parece o casamento perfeito e de fato 21:59 um cenário de uma recuperação do setor de construção 22:04 é muito forte talvez mais forte do que a gente tá 22:10 colocando na conta Claro que as commodis como cobre em particular minério de 22:15 ferro que Na minha percepção meu acompanhamento é muito mais relacionada 22:21 é com China do que cobre para mim cobre é mais relacionado com cenário Global 22:30 eu acho que minério é uma de que tem que tem sim que se beneficiar tá eu acho que 22:39 tem um display que eu que eu gostaria de adicionar nessa questão de outras nem 22:44 necessariamente incomode mas de ativos de forma geral é que assim de fato a 22:52 história de China e de crescimento de China nas últimas duas décadas em particular até 2014 né assim traçar uma 23:00 linha do tempo de 2000 até 2014 foi uma história de China é igual a maior 23:07 crescimento de comandos Tá mas eu acho que teve teve uma outra janela nos 23:15 últimos 10 anos que foi essa janela relacionada de investimento 23:21 estrutural intestino né E que foi uma janela de investimento 23:27 de entrada forte de Capital na China e particular para o 23:35 setor de tecnologia tá eu acho que essa janela acabou sendo Fechada 23:41 no último dois anos os últimos dois anos é quando o ximpinha anunciou a política 23:49 de como prospert intervenção no setor de um vários setores inclusive no setor de 23:56 tecnologia acho que essa política recentemente tá um pouco de lado acho 24:02 que não é eu acho que tá continua presente no mindset do xampim mas tá um 24:10 pouco de lado acho que não é a prioridade agora em outro momento vai voltar assim mas não é agora mas de 24:18 qualquer forma ainda o trade né posicionamento de investir em China 24:25 ainda válido né talvez não estrutural não não de investir por 10 anos mas o 24:33 tático ainda é válido né a gente tá falando de uma economia robusta que tem 24:39 certos fundamentos uma economia super grande o que o tático ainda vale mas talvez 24:45 estrutural ainda se passou a ser um pouco mais questionado 24:59 imagina como é que a gente amarra e lógico que a gente tem nossa que está 25:05 super em cima mexendo e acaba sendo um grande de novo foi um motor de 25:10 crescimento e continua sendo muito relevante como se amarra isso com o nosso cenários e até para pensar nas nossas carteiras 25:16 aqui dentro né como é que como você reconcilia isso que ela comentou Marcelo 25:22 eu acho que a Laura falou tá muito linha com o nosso cenário básico né que é um cenário que 25:29 tá acontecendo desde o final do ano passado né que é um cenário em que você tem pressões relacionadas menores como 25:36 ela disse os bancos centrais querendo parar de subir o juro achando que já fizeram um grande parte do trabalho 25:42 e uma expectativa de que a gente tem um ano bem melhor em termos de inflação em 25:49 relação ao ano passado né então eu acho que até olhar os mercados Eu acho que isso tá muito muito já precificado né a 25:56 gente até antes de começar aqui a gente estava discutindo ali no grupo o quanto os mercado já estão esperando uma grande 26:02 desinflação nos Estados Unidos né olhar os últimos números de inflação e já botaram ali no preço dessa dessa 26:08 inflação então eu eu acho que assim o cenário básico tá tá caminhando para 26:13 isso e já entrou muito no preço e aí Nessas horas eu sempre gosto de olhar 26:19 onde estão as simetrias né e eu acho que claramente a simetria tá para ter notícias não tão boas mais de inflação 26:26 né algum problema algum petróleo um pouquinho mais alto do que isso foi $80 dólares que aquela hora tá falando ou 26:32 por uma questão de oferta por uma China crescendo mais ou os dois juntos e aí isso pode estragar um pouco esse 26:39 cenário de inflação Global né E aí para os bancos centrais tem um outro choque 26:45 de petróleo essa altura né se o petróleo volta para 90 dólares nem fala porque tá quase lá né tá 86 87 quase hoje o brinde 26:54 mas voltar para $100 seria um outro choque né de nos redlines de inflação 27:00 Então acho que atrapalharia um pouco o plano dos bancos centrais essa convergência que todo mundo tá vendo né 27:06 e fora isso eu acho assim eu acho que a atividade econômica né nos Estados Unidos mesmo na Europa tá melhor do que 27:13 todo mundo imaginava mais resiliente e obviamente essa melhora de condições 27:19 financeiras que a gente vê ajuda a manter esse quadro até um quadro de softland né que a inflação cai mas a 27:26 economia não tem recessão e eu assisti mais um choque de petróleo 27:33 trabalharia bem esse cenário né porque aí de novo fica preocupado que os bancos entraram tem que subir juro como manter 27:39 juro mais tempo e aí pode ter a volta do medo da recessão né então eu acho que 27:44 assim os mercados estão já estavam no final do ano passado com essa simetria e eu acho que agora é muito mais do que a 27:52 gente olha atrás de dez anos atrás e 40 aí 3 quarenta e pouco né abaixo de 3,50 27:57 Então eu acho que assim o mercado ver se ficou completamente esse cenário E aí então né como a gente sabe que né o ano 28:05 só tá começando a gente pode ter muita volatilidade eu me preocupa né 28:10 é que já no começo do ano a gente já tem esse cenário assim tão tão Claro porque 28:16 nunca é assim né a gente sempre que tem sempre sabe que tem percalços no caminho em relação as carteiras eu 28:23 acho que no final do ano passado a gente caminhou bem reduzindo os nossos underways de vários underways que a 28:30 gente tinha a gente a gente reduziu né no último comitê do ano passado quando a gente olhou para eletrodo esse cenário 28:37 então isso teve um resultado bom nas carteiras né que as carteiras nesses primeiros anos menos duas semanas do ano 28:44 eu tô indo super bem porque a gente também né alocou o caixa 28:50 que a gente tinha vim do meio do ano para frente a gente veio alocando então eu acho que a gente também se apropriou 28:57 desse cenário já né então acho que agora é hora de discutir o quanto já né já já entrou no preço o quanto a gente ainda 29:04 acha que pode né para o bem e para o mal né quanto que tem de assimetria de risco 29:09 assimétrico aí a gente adicionou um pouquinho de risco mas bem cauteroso não 29:14 ainda muito bem cauteloso e principalmente em relação à Europa com essa questão da Guerra né mas a gente já 29:20 teve um ano de Europa muito maior do que a gente tem hoje né então isso foi bom porque Europa performou muito bem né Não 29:26 só o mercado como a moeda né nessas últimas três quatro semanas aí 29:31 então isso acho que foi bom bom movimento Então acho que a gente sobre capturar essa percepção né de que o 29:38 cenário é Global tava caminhando aí para uma ideia de softland que a gente só vai 29:46 saber se vai acontecer mesmo no final do ano mas agora né já tem bastante coisa no preço né acho que é uma questão de 29:52 pensar agora próximo ao cometer começo de fevereiro né Para a gente discutir isso tudo é 30:00 um pouco mais de informação também que é o mercado contra até a finalização do 30:05 Banco Central que é uma coisa no 10 anos com certeza mas mesmo para o final desse ano final de 2023 O que tá implícito nos 30:12 futuros cortes Então se o mercado realmente já tem Ele 30:17 olha para 4:30 sobre alguma coisa descendo voltando para 4:30 ali óbvio que os dotes do Fred não necessariamente 30:24 estão ali para adivinhar o quanto que é mas o banco central dá uma sinalização um pouco mas eu acho na próxima reunião agora não 30:31 começou em fevereiro acho que o banco central americano vai ter uma grande um grande desafio de novo né Se eles forem 30:36 desacelerar a alta de juro de novo de acelerar alta mas não alimentar 30:42 excessivamente esse otimismo do mercado né porque assim é melhor das condições financeiras 30:48 ela suporta né atividade econômica o mercado de trabalho então assim a não 30:53 ser que a gente tem o softland que é isso né não precisa de muita desaceleração Econômica para convergência 30:59 ainda continua né então eu eu acho que assim o mercado tá indo Talvez um pouco 31:06 excessivamente no otimismo de novo né Eu acho que a gente já viu várias vezes isso acontecer Desde o ano passado né 33:07 [Música] 35:19 [Música] 36:25 então a gente recebeu algumas perguntas sobre globalização e como isso vai afetar e aí Tanto para você Regina 36:32 Quanto para você Laura a gente talvez saia desses três anos de comer 36:38 o período que for talvez com menos apetite dessa questão de globalização 36:44 algumas pessoas falarem ter globalização ou g0 não tem vários vários termos de 36:51 conceitos aqui e quanto que isso pode afetar tudo bem a China continua sendo luta para o mundo mas ao mesmo tempo a 36:57 gente vê Ou pelo menos escuta que existe menos esse apetite de todas as economias 37:03 estarem interligadas um pouquinho mais de repatriação de produção por exemplo nos Estados Unidos os as cadeias 37:08 logísticas e produtivas como é que você como é que você enxerga isso Gina e talvez isso 37:16 eu acho que assim essa discussão né uma discussão que começou aí depois da covid 37:22 quando todas as empresas perceberam E aí acho que aprofundou depois da guerra quando todas as empresas perceberam que 37:29 é muito pouco eficiente você ter toda sua 37:35 produção concentrada num produtor apenas né então você olha o caso da Apple é impressionante a Apple pode levar muito 37:43 tempo para conseguir reproduzir o mesmo ambiente que ela tem de produção na 37:48 China em outro lugar né então eu acho que a percepção de que as empresas ficaram muito dependente de produção na 37:56 China e o custo que isso teve com a covid depois com a guerra o medo de 38:01 amanhã a China se envolvendo uma situação parecida com a Rússia Então eu acho que todas as empresas estão 38:07 reavaliando isso temos macro eu acho que a gente já tá começando a pensar nisso eu vejo muita 38:13 gente falar de globalização eu mesmo acho que que vai acontecer não uma 38:19 desglobalização mas uma realocação de produção ao redor do mundo né a maquinze acabou de soltar um trabalho eu não 38:25 consegui ler inteiro ainda sobre isso e eles estão né estão divulgando os dados 38:31 e eles mostram lá que assim muitos a maioria dos países tem uma 38:38 depende aí pelo menos de 25% da produção de importado que não é um número baixo 38:44 né então eles acham alguns países até mais que assim é muito difícil você imaginar que um país vai conseguir viver 38:51 e produzir internamente sem nenhum tipo de 38:56 importação Isso é muito difícil então que o que provavelmente vai acontecer é 39:01 uma realocação dessa dessa produção né então globalização no sentido de trade eu acho 39:09 que ainda continua é mas só vai redistribuir essa produção saindo 39:16 né E aí ninguém sabe muito bem os impactos disso né se vai ser mais 39:22 eficiente ou menos eficiente isso é mais inflacionário porque você vai produzir não necessariamente no lugar que é mais 39:28 eficiente em termos de custo mas no você vai ter né a própria quem se fala né de 39:35 uma cadeia mais resiliente e talvez não tão eficiente então a gente não sabe muito bem os impactos quanto tempo vai 39:42 levar mas já é uma coisa que tá acontecendo Eu acho que assim você pega nas pesquisas né todas as empresas pode 39:49 até falar melhor isso todas repensando a sua linha de produção né onde é que como 39:55 é que você faz para melhorar a resiliência dessa linha de produção né E aí o impacto que isso vai ter no mundo é 40:03 assim já tá começando a se estudar né Talvez um aumento de investimento porque todo mundo vai ter que realocar para as 40:09 fábricas Talvez o mais menos eficiência mais 40:15 custo vai ser mais claro então eu acho que a gente vai assim né conforme vai se 40:21 estudando e pensando mais sobre isso acho que a gente vai ter mais informações né mas eu acho que claramente A China é um perdedor desse 40:28 desse ambiente e eu acho que né Laura chamando você aqui para conversa é um 40:34 desafio para eles né porque os setores portador é importante ainda na China é 40:40 um grande empregador né E como é que eles vão como é que eles vão 40:46 sair desse desafio né é eu acho que tem eu acho eu tinha essa Acho que mais uma 40:54 vez assim já tinha essa demanda 41:01 da China ficar mais isolada na guerra comercial já tinha essa discussão na 41:07 guerra comercial veio a pandemia e veio a guerra Então essa demanda por 41:13 desgoverização foram três choquezinho tá e eu acho que o net o perdedor foi a 41:20 China e a conclusão eu acho que eu acho que tem duas dois pontos né Essa questão do 41:28 investimento né de você ter fábricas né mais perto né não sei mais concentrado Você pode ter 41:35 um até um é um code Algumas casas de alguns views de que isso poderia ser um 41:40 Trigger de demanda de commodis Isso parece que tá pouco ainda tá mas pode 41:46 ser que um longo prazo depois você vai ter que fazer reconstruir né todos os cadeias de produtivo produtivas né 41:53 fazer toda uma reindustrialização em alguns países acho 42:00 que esse é um um outro ponto para China é assim e para outros países é que 42:07 o apetite de investidores isso até um pouco atrelado à guerra na 42:14 verdade o apetite de investidores para países que têm discordância com Estados 42:22 Unidos e com a Europa diminuiu muito como é que você vai investir num país que você tem você tem discordância 42:29 política nos Estados Unidos e Europa e vai ter uma guerra e vai ter todas as 42:34 funções então é a China de fato desses três choques saiu 42:41 bastante perdedores a gente já consegue ver desculpe Marcelo 42:46 sou uma questão aqui a gente já consegue ver nos dados de investimento estrangeiro isso aparecendo da China 42:53 Você já consegue ver essa tendência porque a China era grande né recebedora de investimento estrangeiro 42:59 do mundo né número um você já consegue ver alguma coisa então no hi free com ensino do iOS 43:07 você conseguiu bem ali depois da ali depois da guerra Dina Você conseguiu o 43:13 bem ver isso essa saída foi um dos motivos que ajudou o SENAI ficar tão 43:19 depreciado depois da guerra fechamento de investimento em 43:25 investimento estrangeiro né em que é mais ligado com investimento isso já 43:30 aparece não eu tô falando mais é de bolsa e 43:37 investimentos mas não a gente não consegue ver isso 43:43 ainda na China Como investimento direto ainda não ainda não 43:49 nos Passos iniciais mas assim eu acho que desculpa Marcelo 43:55 mas assim eu acho que é de fato é um sinal muito ruim essas sanções assim É 44:02 de fato acho que ficou ficou um viu bem ruim assim eu acho que 44:11 o próprio já em ping né esse termo né a China 44:16 vale não só para o mercado de capitais mas também para você ir lá e construir 44:22 uma fábrica né como é que é você vai Será que algum dia alguém vai chegar vai falar ó essa fábrica aqui é tá 44:29 estatizada eu acho que levantou todo tipo de suspeita que não existia antes né 45:39 Ah e por deixar a 45:49 marcas sem aprender 46:05 [Música] 47:32 [Música] 48:08 [Música] 50:59 [Música] 53:30 a gente tem mais alguns minutinhos Mas vocês já conseguiram extrair algum tipo 53:35 de informação alguma coisa alguns insights em relação ao que está acontecendo em dados 53:43 que a gente já teve nosso evento lá não a gente não participou dessa vez né 53:50 que da área macro a gente um almoço né com os investidores lá o 53:56 Itaú promoveu um almoço lá acho que acho que é acho que já deve ter sido acho que 54:01 foi ontem mas o que eu assim Conseguiu ouvir do assim conseguir tirar de lá é 54:08 que eu acho que tem um misto de preocupação com [Música] alguma melhora de ânimo sabe porque 54:16 a preocupação Óbvio com essa questão da recessão e do impacto dessa auto de taxa 54:23 de juro nas economias etc mas eu acho que tem algum sabe algum tipo de 54:30 redução de pressão no sentido de que os números de inflação Estão melhores e principalmente no parte de energia Eu 54:38 acho que a Europa tá tendo uma performance que você cobre Você pode me 54:43 complementar eu acho que a Europa tá tendo uma performance bem melhor do que todo mundo imaginava né já tem até 54:49 algumas casas retirando as projeções de recessão eles conseguiram passar né Essa 54:57 eles conseguiram substituir o petróleo da Rússia o petróleo gás da Rússia muito 55:02 mais rápido que todo mundo imaginava então não se fala mais de relacionamento Então eu acho que tem esse essa esse 55:09 misto aí de um pouco mais de ânimo porque no final o curso de energia caiu 55:15 para todo mundo e não foi e não foi aquela tragédia que se imaginava ali no meio do ano embora os juros ainda tão 55:22 altos ainda Podem subir mais mas assim eu acho que tem esse misto né de preocupação mas com alívio né de 55:30 aprendizagem dessa palavra um alívio com essa questão de energia ajudando mais né 55:36 É acho que essa questão de Europa é de fato assim eu acho que teve tá tendo é 55:42 uma mudança significativa Acho que não foi só a questão do inverno 55:49 o inverno favorável mais quente acho que todo todo 55:57 os estoques né que foram foram acumulados ao longo do ano passado teve 56:05 essa ajudinha do inverno ajuda do inverno e também e também uma mudança da 56:11 parte do consumo você tá tendo uma queda significativa do consumo tanto do lado da indústria 56:19 quanto do lado dos consumidores né E essa parte do inverno em particular é 56:25 importante porque no inverno onde que o consumo 60% do consumo de gás tá 56:32 relacionada às famílias né que é onde Teoricamente é menor quando faz frio né 56:39 as pessoas de fato não conseguem desligar o aquecedor e tá tendo essa queda de consumo e acho 56:47 que talvez uma mudança mesmo de uma mudança mesmo de de forma de conduzir 56:58 frente ao tudo que tá acontecendo momento de eficiência até talvez 57:04 houvesse um desperdício ali que né E além disso você tá tendo uma 57:10 resiliência uma resiliência da economia mas eu acho que o mais importante assim 57:15 é que é isso vai levar uma inflação bem mais baixa bem mais baixa para Europa 57:23 ele tem que lembrar que a Europa é diferente dos Estados Unidos o principal choque Foi o choque de gás né a gente 57:32 Estados Unidos você teve outros choques que levaram a uma inflação bem mais 57:39 pressionada Europa foi o principal choque Foi o choque de energia né então 57:45 de fato são notícias bem mais positivas para Europa assim 57:56 [Música] 59:11 eu acho que essa questão política nos Estados Unidos está começando a incomodar né se disfuncionalidade aí 59:17 política que pode se refletir nessa votação né mas eu acho que como o Wright 59:22 falou alguma coisa que acontece mais para o meio do ano né Tem um tempo ainda para se achar um acordo 59:31 gente a gente tá bem no horário Eu até tenho mais alguns perguntinhas 59:37 que eu queria fazer mas eu em função do tempo eu vou agradecer 59:44 Laura obrigado por ter aceitado tá aqui com a gente sério fazer algum marca 59:50 final a cara fica à vontade mas foi um prazer provavelmente a gente vai te chamar de novo porque China continua tendo no centro das atenções 59:57 como sempre é um prazer em nome falar com você aqui escutar um 1:00:03 pouquinho dos teus em sites obrigada muito obrigada Laura pela sua participação aqui hoje nossa obrigada 1:00:17 que o pai tchau tchau boa tarde