Evolução do cenário econômico no primeiro trimestre do ano

No fim do ano passado, discutimos as expectativas para o cenário internacional em 2024, destacando a alta dependência da dinâmica inflacionária. Àquela altura, os mercados pareciam precificar um cenário de “soft landing” (pouso suave) para os Estados Unidos, ou seja, uma inflação que passaria a ceder de forma mais expressiva, associada a um quadro de atividade em desaceleração apenas gradual.

Por outro lado, acreditávamos que a inflação, em especial as medidas de núcleo (que desconsideram itens mais voláteis, como alimentos e energia), seguiriam rodando em ritmo mensal que levasse a uma queda dos altos níveis vistos nos últimos meses, mas ainda em patamar acima da meta do banco central americano, o que resultaria em um quadro de juros mais altos por período estendido frente às expectativas.

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