Relatório Focus: projeções para Selic de 2024 e 2025 avançam

O Banco Central divulgou hoje mais uma edição do Relatório Focus. Em geral, após a divulgação da ata do último Comitê de Política Monetária do Banco Central (Copom), o mercado revisou para cima suas projeções para a taxa Selic de 2024 e de 2025, além de ter feito uma pequena revisão para baixo do IPCA esperado para 2026.

As medianas das estimativas do IPCA foram mantidas em 4,37% e 3,97% para 2024 e 2025, respectivamente, mas houve uma revisão para baixo do IPCA projetado para 2026 (de 3,62% para 3,60%). Ainda assim, as projeções do mercado seguem indicando que a inflação ficará acima da meta central do Conselho Monetário Nacional (CMN) de 3,0%, com intervalo de tolerância de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo, em todo o horizonte relevante.

Já as projeções para a taxa Selic para este e para o próximo ano subiram mais uma vez. Para 2024, o mercado revisou a projeção de 11,50% para 11,75%. Para 2025, a revisão foi de 10,50% para 10,75%. Já a projeção para a Selic de 2026 foi mantida em 9,50%.

Com relação à atividade econômica, a estimativa do PIB de 2024 se manteve em 3,0%. Enquanto isso, a estimativa para 2025 subiu de 1,90% para 1,92% e a de 2026 foi mantida em 2,0%.

Por fim, as projeções para a taxa de câmbio seguiram inalteradas para 2024 (R$/US$ 5,40), 2025 (R$/US$ 5,35) e 2026 (R$/US$ 5,30).

Os índices de gerentes de compras (PMI, na sigla em inglês) da China deram sinais mistos em setembro. Segundo dados do Escritório Nacional de Estatísticas (NBS, na sigla em inglês), a manufatura chinesa subiu para 49,8 pontos, ainda abaixo de 50, nível que indica contração da atividade, mas acima das expectativas do mercado (49,4 pontos). Enquanto isso, o PMI de manufatura publicado pela Caixin, pesquisa privada chinesa, caiu para 49,3, bem abaixo da expectativa do mercado de 50,5.

Ao analisar a abertura do índice da NBS, o destaque ficou com as novas encomendas, que aceleraram, impulsionadas pela demanda doméstica, enquanto as exportações recuaram e seguem em nível de contração – um sinal de alerta para o crescimento das exportações adiante. Quanto aos demais componentes do indicador, a produção acelerou, enquanto o emprego ficou praticamente estável.

Já o PMI não-manufatureiro recuou para 50,0, com serviços caindo para 49,9 pontos e o setor de construção ficando praticamente estável (em 50,7 pontos). Já o PMI de serviços da Caixin recuou para 50,3.

Nossa visão: em geral, os dados da atividade na China em setembro deram sinais mistos, com recuo de serviços e exportações, enquanto a indústria avançou. Após o anúncio de grandes estímulos na semana passada, o foco agora muda para a implementação desse pacote, que deverá impulsionar a atividade no 4º trimestre do ano.

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