10 temas de Brasil e 10 temas globais para ficar de olho em 2026, segundo o Itaú BBA

A economia brasileira em 2025 foi marcada pela valorização do câmbio, Selic alta, inflação entrando na banda superior da meta, mercado de trabalho persistentemente aquecido e atividade em desaceleração na metade final. A seguir, confira quais são os 10 temas domésticos destacados pela equipe de macroeconomia do Itaú BBA para ficar atento em 2026:

1. Quais fatores impulsionam o PIB brasileiro? E qual é o viés para o ano?

2. O que explica a evolução recente do mercado de trabalho? E qual a perspectiva para 2026?

3. Cenário externo benigno vs. Incerteza doméstica. Qual fator será predominante sobre a moeda ao longo do ano?

4. Deterioração das contas externas limitou apreciação do real em 2025. O que esperar para 2026?

5. Inflação dentro do intervalo de tolerância. O que esperar para 2026 e 2027? Quais os principais riscos?

6. Riscos baixistas em itens comercializáveis podem trazer a inflação para a meta?

7. Copom próximo de iniciar o ciclo de cortes de juros. Quando começa e qual o tamanho desse ciclo?

8. Estímulos de demanda adicionais em meio à incerteza eleitoral são o principal risco fiscal para 2026?

9. Em meio a eleições competitivas, governo eleito sinalizará um ajuste fiscal no próximo mandato?

10. Qual é o tamanho do ajuste fiscal necessário?

Confira o relatório na íntegra.

No cenário internacional, 2025 foi marcado pela guerra tarifária, conflitos geopolíticos, crescimento acima do esperado nas maiores economias do mundo e muito investimento em inteligência artificial. Confira a seguir os 10 temas globais destacados pelo Itaú BBA para acompanhar em 2026:

1. Conflitos geopolíticos e tarifas devem continuar protagonistas

2. EUA: expectativa de estabilização do mercado de trabalho e inflação próxima de 3%

3. Fed: novo presidente levará juro para o nível neutro (ou abaixo?)

4. Eleições nos EUA: existe um risco de estímulo fiscal pré-eleições de meio de mandato?

5. Inteligência artificial: impacto macroeconômico crescente e mais concentrado nos EUA

6. Europa: juros parados, mas com risco de subir maior do que o de cortar

7. China: tensões com o Ocidente sobre terras raras devem voltar no 2º semestre

8. China: meta do PIB mantida “em torno de 5%” e moeda com apreciação discreta

9. Dólar: enfraquecimento continua, mas em menor magnitude que 2025

10. Commodities: ouro-folia e petróleo em nível de US$ 60 a US$ 65 por barril

Confira o relatório na íntegra.

Nos mesmos relatórios disponibilizados acima, o Itaú BBA também fez uma revisão das suas projeções econômicas para o Brasil e para o mundo.

Na parte de Brasil, a principal mudança é a passagem do início do ciclo de cortes de juros de janeiro para março. A leitura é de que o Copom optará por manter a postura cautelosa e conservadora adotada até aqui para manter o ganho de credibilidade que conquistou junto ao mercado em 2025. Além disso, a projeção de crescimento do PIB brasileiro em 2026 passou de de 1,7% para 1,9%, em função de estímulos e de uma expectativa de maior crescimento global também. No mercado de trabalho, a expectativa do Itaú BBA agora é de que a taxa de desemprego tenha encerrado 2025 em 5,5% e que, em 2026, seja de 5,7% (ante 6,0%), bem abaixo do ponto neutro, em torno de 7,5% a 8,0%. As projeções de 2026 para a Selic (12,75%), inflação (4,0%) e câmbio (R$ 5,50) não foram alteradas.

Na parte internacional, as principais revisões do Itaú BBA foram nas projeções de crescimento do PIB. Nos EUA, a expectativa passou de um crescimento de 2,2% para 2,7% em 2026, com maior força do consumo e das exportações líquidas, mesmo diante do choque tarifário. Na China, o crescimento foi revisado de 4,5% para 5,0%, assumindo que as autoridades vão manter a meta “em torno de 5%” e persegui-la. Com isso, a expectativa de crescimento global passou de 3,3% para 3,6%. Na parte de juros, o BBA projeta dois cortes nos EUA no segundo semestre – mesmo com riscos inflacionários – e nenhum corte na Europa (com chances maiores de subir do que de cair ao longo do ano).

Confira as projeções na íntegra nos relatórios linkados acima.

O Fórum Econômico Mundial, realizado em Davos, na Suíça, acaba nesta sexta-feira, 23, tendo como grande destaque as declarações de lado a lado sobre o conflito geopolítico entre Europa e EUA a respeito da Groenlândia (conforme mencionamos na edição de ontem), mas não somente.

O discurso do presidente dos EUA, Donald Trump, indicou novamente a intenção de redefinir a ordem mundial, com relações internacionais mais pautadas pela imposição de tarifas comerciais e organismos multilaterais enfraquecidos. Enquanto isso, líderes europeus e do Canadá reforçaram a importância de estabelecer relações comerciais com novos parceiros diante do estremecimento na relação com seu principal aliado até então.

Diante disso, discussões sobre impactos ambientais e até de outros conflitos geopolíticos, como Rússia e Ucrânia, o Irã e Taiwan, acabaram perdendo destaque. O segundo grande tema discutido foi a inteligência artificial e seu potencial impacto no crescimento global, com foco em como fazer com que a tecnologia contribua para os ganhos de produtividade e o crescimento sustentável, e não acabe sendo mais um fator de concentração de renda e aumento da desigualdade.

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