Serviços recuam em janeiro no Brasil e inflação ao produtor surpreende nos EUA

O volume de serviços do Brasil recuou 0,2% em janeiro de 2025 em relação a dezembro de 2024 na série com ajuste sazonal, segundo dados da Pesquisa Mensal de Serviços (PMS) divulgada hoje pelo IBGE. A leitura veio em linha com a nossa projeção (-0,2%) e um pouco abaixo da expectativa do mercado (0,0%).

Vale dizer que o dado de dezembro foi revisado de queda de 0,5% conforme divulgado anteriormente para estabilidade (0,0%), com isso o setor se encontra 1,1% abaixo de outubro de 2024 (o pico da série histórica). Na comparação com janeiro de 2024, o setor cresceu 1,6%.

A queda registrada em janeiro foi acompanhada por três das cinco atividades pesquisadas. O setor de “transportes, serviços auxiliares aos transportes e correios” recuou 1,8% no mês, puxado por uma queda expressiva (-13,3%) do transporte aéreo, enquanto os “serviços prestados às famílias” recuaram 2,4% e os “serviços profissionais, administrativos e complementares” recuaram 0,5%. Na outra ponta, o setor de “serviços de informação e comunicação” e “outros serviços” avançaram 2,3% no mês cada um.

Nossa visão: os serviços tiveram um desempenho dentro do esperado em janeiro, mas com uma abertura mista. Os dados mostram uma desaceleração do setor no mês, mas esperamos uma aceleração em fevereiro, em linha com outros sinais de uma atividade mais forte neste começo de ano em relação ao final de 2024.

Um dia após a divulgação da inflação ao consumidor (CPI) de fevereiro nos EUA abaixo das expectativas e às vésperas de mais uma reunião de política monetária do Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA), o Índice de Preços ao Produtor (PPI) de fevereiro nos EUA foi divulgado hoje, também com resultado surpreendente.

A expectativa do mercado era de alta de 0,3% na passagem mensal, mas o índice oficial apresentou estabilidade (0,0%), após um avanço de 0,6% no mês anterior. No acumulado em 12 meses, o PPI foi de 3,2% em fevereiro, também abaixo das expectativas (3,3%).

Já o núcleo do PPI, que exclui os itens mais voláteis como os preços de energia e alimentos, apresentou ligeira deflação de 0,1% no mês e desacelerou para 3,4% na base anual, abaixo da projeção de mercado.

Nossa visão: os dados de inflação abaixo do esperado em fevereiro, somados às preocupações com a desaceleração da atividade econômica nos EUA, tiveram impacto limitado na atual precificação do mercado de manutenção de juros do Fed na próxima quarta-feira. No entanto, os agentes estarão atentos às projeções econômicas a serem atualizadas pela autoridade em sua reunião de março.

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