Como calcular o valuation de uma empresa?

Entenda o que é valuation, suas metodologias e aplicações, bem como calcular o valor do seu negócio com técnicas detalhadas e realmente efetivas.

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Valuation de empresas: como determinar o valor do seu negócio

O valuation é ato de determinar o valor de uma empresa para fusões, aquisições e investimentos. Ele considera fatores como previsões de lucro, comparação com empresas semelhantes e balanço patrimonial, ajudando empreendedores a tomar decisões estratégicas e informadas.

O valuation é um dos conceitos mais importantes para empreendedores, investidores e gestores. Mas você já se perguntou o porquê?

Imagine só: você, enquanto consumidor final, aceitaria pagar R$ 50,00 por um cacho de bananas ou R$ 10,00 por uma bala? Provavelmente não. No mercado financeiro, a lógica é semelhante.

Ninguém quer, ou pelo menos não deveria, pagar em um ativo mais do que ele merece.

No caso da bala, por exemplo, o consumidor deve procurar outras lojas ou comparar o preço com produtos semelhantes. Se a média das balas no mercado é de 15 centavos, é fácil perceber que 10 reais está fora da realidade. No entanto, também é importante analisar os custos de produção – já que, no geral, alguns centavos são suficientes para produzir uma bala –. Então, mesmo considerando a margem de lucro para o comerciante, o preço justo ainda não passaria de R$ 0,30.

Nesse mesmo sentido, entender o valor de uma empresa vai além de saber o quanto ela lucra; trata-se de uma análise detalhada que considera o desempenho financeiro, as condições de mercado e as projeções futuras. Por isso, neste artigo, você aprenderá o que é valuation, como ele é calculado, e quais são os principais métodos para determinar o valor do seu negócio. Vamos juntos?

O que é Valuation?

O valuation, ou avaliação de empresas, é o processo de determinar o valor de uma empresa com base em uma série de critérios financeiros e estratégicos. Ele é fundamental para diversas situações, como vendas, fusões, aquisições, investimentos e até mesmo para o planejamento do negócio.

Imagine duas empresas do mesmo setor com histórico semelhante. Se uma está sendo negociada a 10x o lucro, e a outra a 15x, fica claro que a primeira, com um Preço/Lucro de 10, é mais barata.

Nesse sentido, ao adquirir uma empresa com um P/L mais baixo, o investidor tende a garantir maiores dividendos e um potencial de valorização mais significativo no longo prazo.

Além disso, investir em ativos com um valuation atraente oferece uma margem de segurança maior.

E essa margem é essencial, pois caso a empresa não tenha o desempenho esperado ou seus lucros não cresçam como previsto, o investidor que comprou a um preço mais baixo estará em uma posição mais protegida em relação àqueles que pagaram mais caro pelos seus ativos.

Por outro lado, comprar ações com valuation elevado, apostando em um crescimento otimista, pode ser arriscado; se as expectativas não se concretizarem, há um risco de sofrer perdas consideráveis.

E para determinar tudo isso, existem diferentes metodologias. A escolha da mais adequada depende da maturidade da empresa, do setor em que ela atua e dos objetivos da avaliação.

Vem entender!

Por que o valuation é tão importante?

Saber o valor de uma empresa é essencial para tomar decisões informadas. Seja para atrair investidores, vender o negócio ou simplesmente entender o desempenho financeiro, já que ele fornece uma base sólida para negociações e estratégias. Além disso, uma avaliação precisa permite:

Atrair mais investidores;
Definir metas presentes e futuras;
Projetar uma expansão;
Definir preço de venda;
Captar bens e recursos;
Conseguir créditos e financiamentos.

E como calcular o valuation de uma empresa?

Como dito anteriormente, o cálculo do valuation pode ser feito de várias maneiras, mas as três metodologias mais utilizadas são o DCF, os múltiplos de mercado e o valor patrimonial líquido. Vamos detalhar cada uma dessas abordagens a seguir:

1. Fluxo de caixa descontado (DCF)

O método de fluxo de caixa descontado é amplamente utilizado por empresas e investidores para calcular o valuation com base nas projeções de fluxo de caixa futuro, ajustado pela taxa de desconto.

Em outras palavras, essa metodologia projeta o desempenho financeiro da empresa a um futuro de longo prazo e desconta os fluxos de caixa projetados para refletir o seu valor presente.

Mas como isso funciona na prática?

A primeira etapa é projetar o fluxo de caixa livre (Free Cash Flow, ou FCF) para os próximos anos. Essa projeção pode ser baseada no histórico financeiro e em previsões de mercado;
O segundo passo é calcular a taxa de desconto, que reflete o risco do investimento. Chamado de WACC (Custo Médio Ponderado de Capital), esse risco é amplamente utilizado como a taxa de desconto, considerando o custo da dívida e do seu capital próprio;
Disso, surge o valor residual, projetado após o período de previsão dos fluxos de caixa;
Por fim, com as projeções feitas e estabelecidas, é possível calcular o valor presente dos fluxos de caixa futuros, somando o valor residual para chegar ao valuation final.

O método de DCF é mais indicado para empresas maduras com fluxos de caixa estáveis e previsíveis, como empresas do setor de tecnologia, infraestrutura e até mesmo serviços financeiros.

Mas atenção: quanto maior o período analisado, mais difíceis e imprecisas se tornam as projeções.

Afinal de contas, é muito mais simples fazer previsões para o próximo ano do que para daqui a 20. Por isso, o modelo de Fluxo de Caixa Descontado (FCD) geralmente utiliza prazos de cinco a dez anos para suas estimativas. E, desta forma, as principais vantagens deste modelo incluem a capacidade de destacar os riscos da empresa e de fornecer uma avaliação de caixa no médio prazo.

2. Múltiplos de mercado

O método dos Múltiplos de Mercado é uma abordagem comparativa que avalia o valuation de uma empresa com base em empresas semelhantes no mercado. Os múltiplos mais comuns incluem:

EV/EBITDA (Enterprise Value/EBITDA): são consideradas aqui os múltiplos de valor da empresa em relação ao lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização;
P/L (Preço/Lucro): o preço da ação em relação ao lucro por ação.
EV/Vendas (Enterprise Value/Vendas): o valor da empresa em relação à receita total.

Esse método é muito utilizado por ser simples e rápido, especialmente em setores onde há muitas empresas públicas para comparação. No entanto, ele deve ser usado com cautela, pois os Múltiplos podem variar significativamente entre diferentes indústrias e estágios de maturidade.

E como fazer sua aplicação?

1. Escolher o múltiplo mais adequado: o múltiplo EV/EBITDA é um dos mais usados, pois é menos suscetível a distorções causadas por estruturas de capital e regimes tributários; 2. Selecionar empresas comparáveis do mesmo setor e com perfis financeiros semelhantes; 3. Por fim, ocorre a efetiva aplicação do método ao multiplicar o EBITDA da empresa pelo múltiplo EV/EBITDA médio das empresas comparáveis para chegar ao seu valuation.

3. Valor patrimonial líquido

O valor patrimonial líquido é uma metodologia de valuation mais simples, que calcula o valor da empresa com base no seu patrimônio líquido, subtraindo passivos de ativos. Esse método é útil para empresas que possuem ativos tangíveis substanciais, como indústrias de manufatura e imóveis.

Como fazer o cálculo?

A fórmula básica é: Valor Patrimonial= Ativos Totais − Passivos Totais {Valor Patrimonial} = {Ativos Totais} - {Passivos Totais}Valor Patrimonial=Ativos Totais−Passivos Totais

Embora seja uma metodologia simples, ela pode não refletir o verdadeiro valor de empresas que possuem muitos ativos intangíveis, como marcas ou propriedade intelectual.

Para saber mais: conheça os investimentos e faça o dinheiro da sua empresa render

Outros fatores que podem impactar no valor

Além das metodologias, é importante considerar outros fatores que podem afetar o cálculo, como:

Condições de mercado: setores em crescimento – como tecnologia ou energia renovável, por exemplo – tendem a ter valuations mais altos e competitivos;
Competência da gestão: quando falamos sobretudo de investimentos, as equipes de lideranças experientes aumentam o valor da empresa aos olhos dos acionistas;
Posição competitiva: empresas que possuem vantagem competitiva, seja por inovação, marca ou economias de escala, normalmente, têm um valuation mais elevado.
Riscos regulatórios: mudanças na legislação ou no ambiente regulatório podem afetar o valuation, especialmente em setores como saúde, financeiro e energia.

Passo a passo para realizar o valuation do seu negócio

Agora que entendemos os principais métodos de valuation, veja um passo a passo simples para aplicar esse conceito ao seu negócio:

Escolha o método adequado: avalie a maturidade da sua empresa, a previsibilidade de fluxos de caixa e o setor em que atua para selecionar o método mais apropriado;
Reúna os dados financeiros: organize as informações necessárias, como balanços patrimoniais, demonstrativos de resultados e fluxos de caixa futuros;
Projete o futuro: faça uma previsão realista do seu desempenho nos próximos anos;
Revise os resultados: considere as diferentes abordagens e faça ajustes necessários.

Calcular o valuation de uma empresa é um processo fundamental para empreendedores, acionistas e investidores, por isso, escolher o método mais adequado e considerar fatores como condições de mercado, desempenho financeiro e projeções futuras são passos essenciais para uma avaliação precisa. Afinal de contas, independentemente do objetivo— vender, atrair investidores ou expandir — ter um valuation confiável faz toda a diferença nas decisões estratégicas do negócio.

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