Perspectivas 2024: destaques do painel de renda variável

Realizamos na terça-feira, 5 de dezembro, o evento Perspectivas 2024, encontro anual em que os nossos gestores discutem insights, expectativas macroeconômicas e as principais oportunidades e desafios para o mercado de investimentos no próximo ano.

O terceiro painel do evento, “Renda variável: o que esperar para o mercado de ações?”, foi moderado por Leticia Biller, Head Distribuição Varejo Itaú Asset, e reuniu os gestores Luiz Ribeiro, Rodrigo Koch e Bruno Savaris.

Abaixo, confira um resumo dos destaques da conversa:

• Apesar da melhora e da volatilidade mais baixa nos mercados, os investidores ainda não estão sendo bem remunerados para correr os riscos de um cenário ainda de incertezas.
• Enxerga mais valor nas empresas mid caps americanas, em companhias do setor de energia e utilities europeias, cuja assimetria é mais positiva.
• Na China, os estímulos do governo para o mercado de commodities implicam em uma demanda adicional nos próximos meses. O governo precisa sinalizar para o mercado que deseja se abrir cada vez mais ou as perspectivas para a bolsa vão seguir limitadas.
• Tirando a China, cenário parece positivo para ativos de emergentes, incluindo o Brasil. Vê assimetrias positivas a serem exploradas nos próximos meses.
• No caso do Brasil, a bolsa tem profundidade, liquidez, múltiplos baratos, mercado de capitais desenvolvido, o que é bem positivo para o desempenho do Ibovespa.
• Seu foco atual é em bolsas de emergentes, além de posição comprada em Brasil. Em setores, está comprados em petróleo, utilities, transportes e bancos.

• Apesar do desempenho agora estar positivo, o ano foi de muita volatilidade;
• Nos EUA, as sete maiores empresas de tecnologia representaram 95% da alta do índice. No Brasil, a maior contribuição para o bovespa veio de Petrobras e Banco do Brasil, que representam apenas 15% do índice, portanto, muito concentrado;
• Provável cenário de soft landing deve ser positivo para ativos de risco;
• Visão construtiva para emergentes e Brasil (CDI + 5% para Ibovespa em 2024, algo como 140 mil pontos, mas vemos ações com assimetria de CDI + 30%);
• Assimetria é menor depois do forte desempenho de novembro, mas ainda é boa para investir em bolsa com seletividade;
• Está construtivo com para setores defensivos, como utilities, varejo alimentar e shoppings. Tem preferência pelo setor de bens de capital, cujas empresas melhoraram parque fabril e perfil de retorno, causando uma revisão expressiva de estimativas ao longo de 2023.

• Cenário para 2023 não era positivo, mas ativos de risco performaram bem. À frente, a visão é mais otimista, com cenário favorável de soft landing
• Concorda que a conjuntura é boa para Brasil e mercados emergentes, que negociam com desconto enorme vs. mercado americano e desenvolvidos.
• Acredita no potencial das commodities, mas de maneira seletiva, principalmente na área de metais, com cobre e até o minério de ferro.
• Emergentes negociam com desconto grande vs. desenvolvidos. Se houver soft landing, emergentes devem performar bem. Se os desenvolvidos subirem, os emergentes podem subir ainda mais dado o aspecto de valuation descontado.
• Setor de tecnologia continua tendo uma parte relevante da carteira. Tem preferência por bancos do Brasil e do México, além do setor de utilities.

• Segundo Koch, a surpresa em 2023 foi do lado da oferta. À frente, mercado deve ficar balanceado em oferta e demanda. Preço base deve ter alguma variação, mas sem grandes tendências para cima ou para baixo. Tem preferência por empresas que geram mais caixa.
• Savaris também vê um cenário em que o preço do petróleo segue controlado e tem exposição no setor, principalmente para capturar dividendos;

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