Perspectivas 2026: o impacto do cenário local e global nos fundos multimercado

Durante o nosso encontro anual Perspectivas 2026, os gestores da Itaú Asset Bruno Serra (Itaú Janeiro), Bruno Bak (Itaú Artax) e Pablo Salgado (Itaú Optimus) participaram de uma conversa com Fernando Cavallete (Head da área de Portfolio Specialists) sobre o impacto do cenário local e global nos fundos multimercado.

Durante o bate-papo, nossos especialistas fizeram uma leitura dos movimentos mais marcantes de 2025 e analisaram o que podemos esperar para o próximo ano.

A seguir, os principais destaques do painel.

A economia dos Estados Unidos continua surpreendendo pela resiliência. Para Bruno Serra, o momento de crescimento sólido e de cortes de juros estimula a tomada de risco no mercado global, mas ressalta que pressões inflacionárias futuras e a preocupação com a dívida americana podem surgir como temas importantes mais adiante. Já o dólar enfrenta uma tendência global de desvalorização.

Pablo Salgado destacou que a China tem se apoiado em seu superávit comercial e no domínio de cadeias produtivas estratégicas para ampliar sua influência geopolítica, afetando principalmente a Europa. Na prática, o crescimento chinês cria um ambiente global mais complexo para economias que não conseguem acompanhar o ritmo de inovação e escala produtiva.

Bruno Bak destacou que os mercados emergentes não devem ser vistos como um bloco homogêneo. Cada país vive momentos distintos, abrindo oportunidades específicas. Apesar do momento positivo, uma eventual mudança na condução de política monetária do Federal Reserve poderia aumentar a correlação entre os emergentes, reduzindo o benefício da diversificação no curto prazo.

Há consenso de que a Selic está em patamar elevado para a atual dinâmica econômica. O ponto, agora, é entender o ritmo e a intensidade dos cortes. Bruno Serra avalia que o BC poderá iniciar os cortes entre janeiro e março, levando a Selic para cerca de 11% em um cenário conservador, ou entre 8,5% e 9% com melhora fiscal.

Os gestores destacaram três direções principais para 2026:

• Juros: o ativo mais equilibrado neste momento. Com a perspectiva de cortes, a renda fixa continua oferecendo bom equilíbrio entre risco e retorno.

• Bolsa: potencial elevado, mas dependente do fiscal. É o ativo mais sensível à confiança na trajetória fiscal e ao ruído político.

• Câmbio: maior desafio do próximo ano. A redução do diferencial de juros tende a diminuir o suporte ao real.

• Bruno Serra: aplicado em juros no Brasil, em ações americanas, em juros no Reino Unido e vendido no tesouro americano de 10 anos.

• Bruno Bak: comprado em taxa de juros no Chile, aplicado em juros no México e com posição long & short na bolsa brasileira.

• Pablo Salgado: comprado em dólar e ouro, na parte curta da curva de juros no México, Canadá, Europa. Em Brasil, aplicado na parte curta da curva.

O painel encerrou com a mensagem de que 2026 trará oportunidades e desafios, exigindo atenção às contas públicas e à dívida americana. Os gestores veem potencial na renda fixa local e na diversificação internacional, mas ressaltam a importância de disciplina e monitoramento das políticas e do cenário político.

Confira a gravação completa do painel abaixo.