Focus: mercado eleva projeção de inflação e da Selic para 2026

O Banco Central divulgou nesta segunda-feira, 18, uma nova edição do Relatório Focus, com ajustes nas expectativas do mercado para os principais indicadores macroeconômicos. O principal destaque fica com a revisão na trajetória dos juros de curto prazo e para a continuidade da pressão nos indicadores de inflação. Ao mesmo tempo, as projeções para o câmbio seguiram apresentando movimento de queda.

Começando pela inflação, a projeção para 2026 continuou subindo, agora registrando uma oscilação de 4,91% para 4,92%, se distanciando um pouco mais do limite superior do intervalo de tolerância de 1,5 ponto percentual ao redor da meta de 3,0% ao ano, definido pelo Conselho Monetário Nacional (CMN).

Para 2027, a projeção seguiu estável em 4,00%, enquanto para 2028 houve oscilação de 3,64% para 3,65%. Já a inflação 12 meses à frente, um indicador importante para a decisão do Comitê de Política Monetária (Copom) caiu mais uma vez, desta vez de 3,97% para 3,95%.

Esta edição do Focus também trouxe uma atualização importante nas projeções do mercado para a Selic. Para 2026, a mediana subiu de 13,00% para 13,25%, indicando que o mercado passou a projetar menos cortes no atual patamar de 14,50%. Já para os anos seguintes, as expectativas permaneceram estáveis, com a projeção para 2027 mantida em 11,25% e, para 2028, em 10,00%.

Houve também revisões para baixo nas expectativas para o câmbio para os próximos anos. Para 2026, a mediana do mercado permaneceu estável em R$/US$ 5,20. Já para 2027, houve nova revisão para baixo, com a estimativa passando de R$/US$ 5,30 para R$/US$ 5,27. E para 2028, a expectativa oscilou de R$/US$ 5,35 para R$/US$ 5,34.

Por fim, sobre o PIB, a projeção de 2026 se manteve em 1,85%, enquanto a de 2027 teve um leve ajuste de 1,75% para 1,77%, e a de 2028 se manteve em 2,00%.

Também nesta segunda-feira, o Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br) foi divulgado, registrando queda de 0,67% em amrço, abaixo do consenso do mercado (-0,40%) e revertendo parte da alta de 0,9% observada no mês anterior. Na comparação anual, o indicador avançou 3,07%, um pouco acima do esperado pelo mercado (3,00%).

A divulgação do IBC-Br fecha o quadro de indicadores de atividade para março. Os indicadores divulgados pelo IBGE mostraram sinais mistos da atividade econômica. A produção industrial registrou alta marginal (+0,1% m/m) em março, levemente acima do esperado, mas mostrando alguma perda de tração na indústria de transformação, apesar da extrativa seguir forte.

No comércio, as vendas no varejo surpreenderam positivamente, com avanço tanto no varejo restrito (+0,5% m/m) quanto no ampliado (+0,3% m/m), sustentados por uma melhora em diversos segmentos e com destaque para supermercados, sinalizando consumo firme na margem. Em contraste, o volume de serviços veio fraco, com queda expressiva de 1,2% m/m, de forma disseminada entre os segmentos.

Assim, o conjunto de dados reforça uma leitura mista da atividade econômica, mas ainda são compatíveis com um crescimento econômico ainda sólido no primeiro trimestre do ano.

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