Focus: mudanças nas expectativas para a inflação e para Selic em 2026

O Banco Central divulgou hoje uma nova edição do Relatório Focus, atualizando as previsões do mercado para o IPCA, o PIB, o câmbio e a Selic. O principal destaque ficou com a forte revisão de alta do IPCA de 2026, acompanhada de recuo da projeção para a Selic neste ano.

Começando pela inflação, a mediana das projeções para o IPCA de 2026 avançou de 5,01% para 5,22%. O patamar segue acima do limite superior do intervalo de tolerância de 1,5 ponto percentual ao redor da meta central de 3,0%. Já a projeção para os próximos 12 meses recuou de 4,59% para 4,48%. Para 2027, a expectativa manteve-se estável em 4,30%, enquanto para 2028 recuou marginalmente de 3,80% para 3,79%.

Em relação ao PIB, a projeção para o crescimento da atividade para 2026 permaneceu estável, em 1,85%, assim como para 2027, em 1,40%. Para 2028, houve leve revisão de alta, de 1,81% para 1,83%.

Na parte do câmbio, a estimativa para 2026 recuou de R$/US$ 5,20 para R$/US$ 5,15, enquanto para 2027 passou de R$/US$ 5,28 para R$/US$ 5,26. A projeção para 2028 ficou estável em R$/US$ 5,30.

Em relação à Selic, a mediana das estimativas para 2026 recuou de 13,50% para 13,25%, sinalizando a expectativa de corte adicional ainda neste ano. Para 2027 e 2028, as projeções seguiram estáveis em 12,00% e 10,50%, respectivamente.

Visão de Investimentos: as expectativas de inflação seguem desancoradas, acima da meta nos diferentes horizontes. Esse quadro tende a preservar a cautela da política monetária e limitar o espaço para cortes de juros, em um contexto de ambiente externo desafiador marcado por taxas de juros em patamar elevado. Na carteira doméstica, continuamos neutros em prefixado e acima do neutro em juro real e bolsa brasileira. Seguimos atentos à evolução do cenário macro e prontos para revisitar nossas posições conforme a evolução do balanço de riscos.

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