IPCA vem acima do esperado em fevereiro

O IBGE divulgou nesta quinta-feira, 12, o IPCA de fevereiro, registrando uma alta de 0,70% na passagem mensal, acima do esperado pelo mercado (0,64%) e da leitura anterior (0,33%). Em 12 meses, a taxa acumulada recuou de 4,44% para 3,81%, mas com uma composição pior na margem.

Os dados mostram que o grupo “Educação” foi o principal destaque, com alta de 5,21% no mês e impacto de 0,31 p.p. no índice cheio, seguido por “Transportes” (0,74%; 0,15 p.p.), este impulsionado pela forte alta da passagem aérea (11,40%) e por reajustes nas tarifas de transporte urbano.

A leitura do mês sugere uma dinâmica inflacionária mais pressionada no curto prazo, com núcleos e serviços subjacentes rodando em patamar mais alto. Além disso, o resultado também mostrou pressões em bens industriais, sobretudo itens de higiene pessoal e parte de vestuário. Assim, o quadro qualitativo permanece ruim na margem.

Para a política monetária, o dado adiciona ruído, mas não altera nossa visão. O ambiente atual, marcado por petróleo mais alto e câmbio depreciado, eleva a probabilidade de um corte menor, de 0,25 p.p., na reunião do Copom da próxima semana. Ainda assim, por ora, considerando a volatilidade geopolítica e o fato de que o plano inicialmente sinalizado era de corte de 0,5 p.p., avaliamos que o Comitê tende a cumprir o guidance previamente indicado.

Já nos mercados, a leitura mais pressionada tende a sustentar juros futuros em níveis elevados e manter o câmbio sensível ao noticiário de commodities.

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